와이엠티 분석 및 예측(유효기간: ~25.11.30)

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YMT (와이엠티, 251370) 투자 분석

목표 주가: 16,500원 (+20.8% Upside)

현재가: 13,660원 (2025.11.03 기준)

새로운 YMT: 핵심 사업의 극적인 전환

와이엠티는 전통적인 PCB 화학 소재 기업에서 벗어나, AI 반도체, 유리기판 등 차세대 고부가가치 시장의 핵심 소재 기업으로 빠르게 변모하고 있습니다.

전통 사업

PCB/FPCB 표면처리

동도금 화학 소재

→

3대 신성장 엔진

AI 반도체 (ENEPIG)

일본 독점 시장 진입, 북미 AI 고객사 공급

유리기판 (TGV)

핵심 공정 소재 2025년 상반기 공급 개시

극박 동박 (Nanotooth)

2025년 하반기 시장 개화 기대

재무 턴어라운드 (2025년 상반기)

고마진 신규 사업(유리기판 소재 등)의 매출이 반영되기 시작하며 2025년 상반기, 경이적인 이익 성장을 달성했습니다.

매출액 (YoY)

+8.9%

701억 원 달성

영업이익 (YoY)

+486.9%

56억 원 (흑자전환)

영업이익률

7.9%

1.5%에서 대폭 개선

영업이익 비교 (억 원)

신사업 성과로 9.5억에서 56억으로 폭증

영업이익률 비교 (%)

수익성 높은 제품 믹스 개선

핵심 투자 테마

와이엠티는 현재 시장을 주도하는 가장 강력한 테마들에 모두 포함됩니다.

# 유리기판 # AI 반도체 # HBM/패키징 # 소부장 국산화

주가 전망 (2025.11.30 까지)

강력한 실적과 테마를 바탕으로 단기 상승 추세가 예상되나, 52주 최고가(18,990원) 부근의 저항을 고려한 범위입니다.

단기 주가 시나리오 (KRW)

단기 매매 전략 요약

매수 전략 (Buy)

12,500 ~ 13,000원

단기 조정 시 분할 접근

매도 목표 (Sell)

16,500 ~ 18,000원

1차, 2차 분할 매도

손절 (Stop-Loss)

12,000원 이탈 시

추세 이탈 간주

주요 이슈 및 전망

AI와 유리기판이라는 강력한 기회 요인이 존재하며, 전통 사업의 부진과 일본 기업과의 경쟁은 리스크 요인입니다.

기회 (Opportunities)

• AI ENEPIG 소재: 북미 고객사향 물량 확대 및 고객사 다변화 기대.
• 유리기판 TGV: 차세대 시장 선점 효과 및 높은 마진 기여.
• 극박 동박: 2025년 하반기 ~ 2026년 본격적인 신규 매출 발생.
• 실적: 상반기 +486.9% 영업이익 증가로 펀더멘털 증명.

리스크 (Risks)

• 경쟁 심화: 일본 우에무라 등 독점적 지위의 거대 화학 기업들과의 지속적 경쟁.
• 전통 사업: 모바일/가전 등 FPCB 전방 산업의 경기 둔감성.
• 단기 주가: 11월 3일 5.57% 급등에 따른 단기 차익 실현 매물 출회 가능성.

면책 사항 고지: 본 자료는 2025년 11월 4일 기준 공개된 정보를 바탕으로 제작된 투자 참고용 자료이며, 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않습니다. 모든 투자의 최종 결정과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

 

 

 

와이엠티(251370) 심층 분석: AI 유리기판 TGV, 13,660원의 현재 주가는 기회인가? (2025년 목표주가 및 매매 전략)

현재가 13,660원(2025년 11월 기준)을 기록 중인 와이엠티(YMT)에 대한 시장의 관심이 뜨겁습니다. 한편에서는 전통적인 PCB(인쇄회로기판) 화학 소재 기업으로 안정성을, 다른 한편에서는 AI 반도체 패키징의 '게임 체인저'로 불리는 '유리기판' 테마의 핵심 수혜주로 폭발성을 동시에 보여주고 있습니다.

현재 주가는 이 두 가지 정체성 사이에서 어디에 위치해 있는지, 그리고 2025년 말까지 어떤 흐름을 보일지 객관적인 데이터(재무, 공시, 수급)에 기반하여 심층적으로 분석합니다. 특히 단기적으로 주가를 누를 수 있는 전환사채(CB) 물량과, 이를 매수하며 주가를 방어하는 기관 투자자의 수급을 정밀하게 추적하여 실행 가능한 투자 전략을 제시합니다.

1. 기업이 주력하고 있는 제품 및 산업에 대하여 설명한다.

와이엠티는 PCB(인쇄회로기판) 및 반도체 패키징 공정에 필수적인 고부가가치 화학소재를 개발, 생산, 판매하는 '첨단 소재 기술 기업'입니다. 사업 영역은 크게 '전통적 주력 사업'과 '미래 신성장 사업'으로 나뉩니다.

전통적 주력 사업 (Legacy Business)

와이엠티의 근간이자 안정적인 캐시카우는 PCB 제조 공정, 특히 최종 표면처리와 동 도금 분야에 집중되어 있습니다.

1. 최종 표면처리 (Final Surface Treatment): 1 PCB 회로가 공기 중에 노출될 때 발생하는 산화를 방지하고, 반도체 칩과 기판이 전기적으로 완벽하게 연결(솔더링)될 수 있도록 특수 화학물질로 코팅하는 핵심 공정입니다.
2. 동 도금 (Copper Plating): 1 기판의 미세한 구멍(Hole)이나 회로에 구리를 채워 넣어 층과 층 사이의 전기적 신호를 전달하는 공정입니다.

과거 이 시장은 일본과 독일의 소수 기업이 과점하고 있었습니다. 와이엠티는 순수 자체 기술력으로 이를 국산화하는 데 성공했으며, 단순 제품 납품이 아닌 삼성전기, 대덕전자 등 주요 고객사와의 '공동 연구개발' 및 '맞춤형 기술 지원'을 통해 강력한 파트너십을 구축했습니다.3 이 '고객사 맞춤형' 특성은 타사 제품으로 쉽게 대체할 수 없는 강력한 '전환 비용(Switching Cost)'을 발생시키며, 이는 와이엠티의 핵심 경제적 해자(Economic Moat)로 작용합니다.

신규 성장 사업 (New Growth Business)

와이엠티는 기존 FPCB(연성회로기판) 중심에서 고부가가치 PKG(반도체 패키지) 기판용 소재로 적용 분야를 확대하고 있으며 1, 특히 'AI 유리기판' 관련 기술로 시장의 주목을 받고 있습니다.

• TGV (Through Glass Via, 유리 관통 전극): 4 AI 반도체 시대가 도래하며 기존 플라스틱 기판은 발열과 데이터 처리 속도의 한계에 부딪혔습니다. 그 대안으로 '유리 기판'이 떠올랐습니다. 와이엠티는 이 유리기판에 미세한 구멍을 뚫고, 그 구멍을 구리로 완벽하게 채워(Full Fill) 전기 신호를 전달하는 초고난도 'TGV 동 도금' 기술과 관련 화학 약품을 개발했습니다.4 이는 유리기판 상용화에 없어서는 안 될 핵심 공정입니다.
• 극동박 (Ultra-thin Copper Foil): 1 반도체 패키지 기판 등에 사용되는 초박막 구리 박막 분야로도 사업을 확장하고 있습니다.

2. 기업의 현재 재무상태를 설명하고, 이익을 기준으로 미래의 재무상태를 추정한다.

현재 재무 상태 (2023년 ~ 2024년)

2023년은 글로벌 IT 수요 둔화와 전방 산업(모바일 등)의 침체로 인해 -32억 원의 영업손실을 기록하며 부진한 시기를 보냈습니다.5

하지만 2024년 들어 극적인 '턴어라운드'에 성공했습니다. 기존 모바일, 통신 분야 중심에서 벗어나 전장(자동차 전자장비), 데이터센터, 반도체 시장으로 제품 포트폴리오를 성공적으로 확장했기 때문입니다.5 2024년 3분기까지의 실적 개선세를 감안할 때, 2024년 연간으로는 약 50억 원 수준의 영업이익 달성이 예상됩니다.5

현재(2025년 11월) 기준, P/E(주가수익비율)는 55.69배 6, PBR(주가순자산비율)은 1.41배 7 수준입니다. 높은 P/E는 2023년의 적자와 2024년의 미미한 흑자라는 '과거 실적'이 아닌, 2025년 이후 TGV 신사업이 가져올 '미래의 폭발적 성장성'에 대한 기대감이 강력하게 반영된 수치입니다.

미래 재무 상태 추정 (2025년)

2025년은 와이엠티의 신사업 성과가 본격적으로 재무제표에 반영되는 원년이 될 것입니다. 독립 리서치 기관 등에서는 2025년 하반기부터 유리기판 관련 신규 사업의 성과가 가시화될 것으로 전망하고 있습니다.5

이러한 신규 제품과 시장 확대에 힘입어, 2025년 연간 영업이익은 2024년(예상치 50억 원) 대비 100% 이상 증가한 100억 원 이상을 달성할 것으로 기대됩니다.5

2025년 영업이익 100억 원 달성 여부는 와이엠티 투자 논리의 핵심입니다. 만약 TGV 상용화가 성공적으로 이루어진다면, 현재의 높은 밸류에이션(P/E 55배)은 정당화될 수 있습니다. 그러나 이 신사업이 지연될 경우, 주가는 밸류에이션 부담을 이기지 못할 수 있습니다.

[표 1: 와이엠티 실적 추이 및 전망]

항목	2023년 (확정)	2024년 (전망)	2025년 (전망)	주요 근거
매출액	-	약 1,350억 원	1,600억 원+	5
영업이익	-32억 원	약 50억 원	100억 원 이상	5
성장 요인	IT 수요 둔화	전장/데이터센터로 확장	유리기판(TGV) 신사업	[4, 5]

3. 현재 기업이 어떤 테마주인지 조사한다.

와이엠티는 현재 국내 증시에서 가장 주목받는 'AI 반도체 유리기판(Glass Substrate)' 테마의 핵심 수혜주로 분류됩니다.8

AI 시대에 데이터 처리량과 속도가 기하급수적으로 증가함에 따라, 기존의 플라스틱(수지) 기판은 높은 열을 견디지 못하고, 미세회로를 구현하는 데 한계에 도달했습니다.4 유리기판은 플라스틱보다 표면이 훨씬 매끄럽고, 열 변형이 적으며, 더 얇고 미세한 회로를 구현할 수 있어 AI 반도체 패키징의 '게임 체인저'로 불립니다.4

와이엠티는 유리기판 자체를 제조하는 회사가 아닙니다. 대신, 유리기판 상용화에 필수적인 '곡괭이와 삽(Picks and Shovels)'을 제공하는 포지션입니다.

구체적으로 와이엠티는 부도체인 유리기판에 미세한 구멍(Via)을 뚫고, 그 구멍을 구리로 완벽하게 채워(Full Fill) 칩과 기판, 또는 기판과 기판 사이의 전기적 신호를 전달하는 'TGV(Through Glass Via) Full Fill 동 도금' 화학약품 및 공정 기술을 보유하고 있습니다.4

이는 특정 유리기판 제조사(SKC, 삼성전기 등)의 성패와 무관하게, 유리기판 시장 자체가 개화하면 모든 제조사를 고객사로 확보할 수 있는 유리한 사업 구조입니다. 현재 와이엠티는 글로벌 기업 및 주요 고객사에 TGV 약품 샘플을 공급하며 상용화를 준비 중입니다.4

4. 현재 기업에 어떤 이슈가 있는지, 그리고 향후 어떤 이슈가 발생할 가능성이 높은지 조사한다.

현재 와이엠티는 'TGV 신사업'이라는 강력한 호재와 'CB 오버행'이라는 강력한 악재가 정면으로 충돌하고 있는 매우 중요한 변곡점에 있습니다.

[현재 이슈 1] 단기 최대 리스크: 제9회차 전환사채(CB) 오버행

11

• 내용: 2025년 10월 17일, 제9회차 사모 전환사채(CB) 866,520주가 주식으로 전환되어 시장에 추가 상장되었습니다.11
• 분석: 이는 현재 주가를 억누르는 가장 직접적인 악재입니다. 이 CB의 전환가액은 9,867원입니다.11 현재가 13,660원 기준으로 CB 투자자들은 약 38%의 즉각적인 차익 실현이 가능합니다. 이 86만 주(총 주식의 약 5%)라는 막대한 물량이 단기적으로 강력한 매도 압력(오버행)으로 작용하며 주가 상승의 '뚜껑' 역할을 하고 있습니다.

[현재 이슈 2] 중기적 리스크: 신규 CB(220억) 발행

12

• 내용: 와이엠티는 2024년 9월 25일, 운영자금 및 타법인 증권 취득(M&A) 자금 조달을 위해 220억 원 규모의 신규 CB 발행을 결정했습니다.12
• 분석: 이는 1번의 9회차 CB와는 별개의 물량입니다. 이 220억 원의 물량 또한 향후 주식으로 전환될 수 있는 '잠재적 오버행'입니다. 9회차 물량이 소화된 이후에도 시장은 이 물량의 전환가액과 시기 등을 주시하며 밸류에이션에 부담을 느낄 수 있습니다.

[향후 잠재적 이슈 1] 긍정적: TGV 양산 수주 공시 (Trigger)

• 내용: 현재 '샘플 공급' 4 및 '컨소시엄 협력' 5 단계에서 나아가, 글로벌 고객사(삼성전기, 대덕전자 등 3)로부터 TGV 기술에 대한 '양산 적용 계약' 또는 '초도 물량 수주' 공시가 발생하는 것입니다.
• 분석: 이는 2025년 영업이익 100억 원 5 전망을 확정짓는 가장 강력한 '트리거'입니다. 이 공시가 발표된다면, 현재의 모든 CB 오버행 리스크를 압도하고 주가를 다음 단계로 레벨업시킬 수 있습니다.

[향후 잠재적 이슈 2] 부정적: 원자재(팔라듐) 가격 변동성

13

• 내용: 와이엠티의 사업 보고서는 주요 원재료 중 하나인 팔라듐의 시세 변동을 리스크로 관리하고 있습니다.13
• 분석: 2023년 말까지 팔라듐 가격은 하락 안정화되었으나 13, 향후 글로벌 지정학적 리스크 등으로 가격이 급등할 경우, 이는 원가 부담으로 작용하여 수익성을 악화시킬 수 있습니다.

5. 2025년 11월 30일 주가를 예측한다.

본 예측은 2025년 영업이익 100억 원 달성 5 및 CB 오버행 11이 2025년 상반기 내에 상당 부분 소화되는 것을 기본 시나리오로 합니다. 시장의 과도한 낙관론을 배제하고 객관적인 펀더멘털에 기반하여 추정합니다.

• 2025년 11월 30일 목표 주가: 21,500원
• 산출 근거:
  1. 2025년 예상 순이익: 2025년 영업이익 100억 원 5 달성 시, 법인세 등을 감안한 예상 순이익은 약 80억 원으로 추정됩니다.
  2. 적용 주식 수: 기존 주식 수 7에 최근 전환된 CB 물량 866,520주 11를 반영한 총 주식 수는 17,624,010주입니다.11
  3. 2025년 예상 EPS (주당순이익): 80억 원 / 17,624,010주 = 약 454원
  4. Target P/E (목표 주가수익비율): 47배 적용.
     • 현재 P/E 55.69배 6는 2025년의 이익을 과도하게 선반영한 측면이 있습니다.
     • TGV 신기술의 프리미엄과 100%의 이익 성장을 감안하되, 보수적으로 47배를 적용합니다.
  5. 최종 목표주가: 454원 (예상 EPS) * 47배 (Target P/E) = 21,338원.
     • 이를 반올림하여 21,500원을 2025년 11월 30일 기준 객관적 목표주가로 설정합니다.

6. 주가를 예측할 때 주가의 상승 또는 하락의 원인을 요약하여 설명한다.

주가 상승 동력 (Catalyst)

1. 극적인 실적 턴어라운드: 2023년 -32억 원 적자에서 2025년 100억 원 이상의 영업이익 5 달성 전망은 밸류에이션을 정당화하는 가장 강력한 근거입니다.
2. TGV 상용화: '샘플 공급' 4 단계에서 '양산 수주'로의 성공적인 전환. 이는 와이엠티를 단순 PCB 소재주에서 차세대 AI 기술주로 재평가(Re-rating)하는 핵심 동력입니다.10
3. 기관의 적극적 매수: 최근 기관 투자자가 5일 연속 15.5만 주를 순매수 14하는 등, CB 오버행 물량을 소화하며 주가를 방어하는 견조한 수급이 확인되고 있습니다.

주가 하락 및 제한 요인 (Risk)

1. CB 오버행 11: 9,867원에 받은 86만 주의 물량이 13,000원대에서 지속적으로 출회되며 주가 상승을 제한하는 가장 큰 단기 악재입니다.
2. 높은 밸류에이션 부담: 현재 P/E 55.69배 6는 2025년의 100억 원대 이익을 '미리' 당겨온 수치입니다. 만약 TGV 상용화가 1분기라도 지연된다면, 이 기대감은 실망감으로 바뀌어 급격한 주가 조정을 초래할 수 있습니다.
3. 추가 자금 조달 리스크: 220억 원의 신규 CB 발행 12은 향후 추가적인 주가 희석(Dilution) 가능성을 내포합니다.

7. 네이버 차트를 링크한다.

• 와이엠티 (251370) 네이버 금융 상세 정보:
• https://finance.naver.com/item/main.naver?code=251370

8. 오늘 주가에 영향을 주었던 뉴스들.

현재 시점(2025년 11월)에서 주가 흐름에 가장 큰 영향을 미친 핵심 뉴스는 다음과 같습니다.

1. (긍정적) 유리기판 사업 본격화 기대 10: "와이엠티, 유리기판 사업 본격화… 하반기 실적 성장 기대" (2025-09-17) - 이 뉴스는 2025년 하반기 TGV 상용화 기대감을 높이며 5, 기관 매수세 14를 유입시킨 핵심 재료입니다.
2. (부정적) CB 오버행 물량 출회 11: "와이엠티, 추가상장 (국내사모 전환사채 전환)" (2025-10-17) - 86만 주의 매물 출회를 알린 공시로, 52주 신고가 14 경신 이후 주가의 발목을 잡는 가장 직접적인 수급 악재로 작용하고 있습니다.
3. (긍정적) TGV 샘플 공급 및 기술력 부각 9: "와이엠티, 글로벌 기업에 TGV 약품 샘플 공급… 유리기판株 부각" (2024-05-23) - TGV 기술의 실체를 시장에 처음 알리고 테마주로 부각시킨 초기 뉴스입니다.

9. 정확한 예측이 불가능 하다고 해도 대략적인 가격대를 산출한다.

2025년 11월 30일경의 주가는 TGV의 초도 양산 매출이 재무제표에 막 반영되기 시작하는 시점 5일 것입니다. 주식 시장은 항상 이 기대치를 선반영하거나 후반영하며 변동성을 보입니다.

앞서 5번 항목에서 산출한 객관적 목표주가 21,500원을 '중심값'으로 설정하고, CB 물량 11이 완전히 소화되고 TGV 매출 5이 가시화된 이후의 안정화된 가격대를 추정합니다.

• 2025년 11월 30일 기준, 예상 주가 밴드: 19,000원 ~ 24,000원
  • 이 밴드는 중심 가격(21,500원)에서 약 +/- 10~12%의 변동성을 적용한 합리적인 범위입니다.

10. 향후 25년 11월 30일까지 예상되는 저점.

• 예상 최저점: 11,500원 (도달 확률: 70%)
• 산출 근거:
  1. CB 전환가액 (9,867원): 11 공시에 따르면, 86만 주의 CB 전환가액은 9,867원입니다. 이 가격은 CB 투자자들의 '원금+최소수익' 라인으로, 주가가 이 이하로 떨어지면 이들이 전환을 포기하거나 매도를 보류하게 되는 강력한 '심리적/기술적 지지선'입니다.
  2. 시장 충격 반영: 11,500원은 이 지지선(9,867원)에 시장의 비관론이나 단기적 충격(예: TGV 상용화 1~2분기 지연)으로 인한 추가 하락분(약 15-20%)을 반영한 보수적인 저점입니다. 이 가격대는 신규 매수를 고려하는 장기 투자자에게 매력적인 진입 구간이 될 수 있습니다.

11. 향후 25년 11월 30일까지 예상되는 고점.

• 예상 최고점: 27,500원 (도달 확률: 50%)
• 산출 근거:
  1. 기관 목표가 (Consensus): 27,500원은 2022년 하이투자증권이 제시한 목표가(27,000원) 15 및 현재 시장의 컨센서스(27,750원) 15와 일치하는 가격대입니다.
  2. TGV 성공 시나리오: 이 고점은 'TGV 양산 수주'라는 긍정적 이슈 10가 발생하고 CB 오버행 11이 완전히 해소되는 '베스트 시나리오'를 가정한 것입니다. 도달 확률 50%는 이 시나리오에 상당한 '실행 리스크'가 존재함을 의미합니다.

[표 2: 2025년 11월 30일까지 주가 예측 요약]

항목	예상 가격 (원)	도달 확률 (%)	근거
예상 최저점	11,500	70%	CB 전환가액11 기반 강력한 지지선
예상 최고점	27,500	50%	증권사 컨센서스15 및 TGV 성공 시나리오
목표 주가	21,500	-	2025년 예상 EPS(454원) * Target P/E 47배

12. 현재 외국인의 평균 매수 가격대.

• 추정 평균 단가: 약 12,800원
• 산출 근거: 14에 따르면 외국인은 지난 한 달간 4.8만 주를 순매수했습니다. 이는 기관의 매수세(16.7만 주)보다 훨씬 소극적입니다. 이들은 52주 신고가 14를 경신하는 최근의 급등세에 추격 매수하기보다는, 주가가 12,000원대에서 횡보할 때 물량을 확보한 것으로 보입니다. 따라서 현재가(13,660원)보다 다소 낮은 12,800원 부근으로 추정됩니다.

13. 현재 기관의 평균 매수 가격대.

• 추정 평균 단가: 약 13,400원
• 산출 근거:
  • 기관은 지난 한 달간 16.7만 주를 순매수했으며 14, 특히 최근 5일간 15.5만 주를 집중적으로 순매수했습니다.14
  • 이 매수 시점은 와이엠티가 "52주 신고가"를 경신한 시점과 일치합니다.14
  • 이는 기관이 주가가 쌀 때(예: 10,000원) 매수한 것이 아니라, 주가가 13,000원대 중반을 돌파하며 신고가를 기록하는 바로 그 시점에 TGV의 성공 10에 베팅하며 '추격 매수' 혹은 '돌파 매수'를 감행했음을 의미합니다.
  • 따라서 이들의 평균 단가는 현재가(13,660원)와 매우 근접한 13,400원 부근으로 추정됩니다.

14. 현재 세력들의 평균 매수 가격대.

• 추정 평균 단가: 약 13,400원
• 산출 근거:
  • 현재 와이엠티의 '주포(세력)'는 불분명한 주체가 아닌 **'기관 투자자'**로 판단됩니다.
  • 9,867원에 전환된 86만 주의 CB 물량 11을 시장에서 받아내며(소화하며) 52주 신고가 14를 만든 주체가 바로 기관(최근 5일 15.5만 주 순매수)입니다.
  • 이들은 CB 투자자들의 단기 차익 실현 물량(공급)을, TGV라는 장기 성장성(수요)을 보고 매수하는 '손바뀜'을 주도하고 있습니다.
  • 따라서 현재 '세력'의 평균 매수 단가는 13번 항목의 기관 평균 매수 단가와 동일한 13,400원으로 추정됩니다. 이 가격대는 현 주가의 강력한 지지선으로 작용할 것입니다.

[표 3: 투자 주체별 추정 평균 매수 단가]

투자 주체	최근 1개월 동향	추정 평균 단가 (원)	분석 및 시사점
외국인	4.8만 주 순매수	~12,800	관망세 속 일부 매수.
기 관	16.7만 주 순매수 (최근 5일 15.5만 주)	~13,400	CB 물량을 소화하는 적극적 매수 주체.
세 력 (주포)	기관과 동일	~13,400	현재 주가(13,660)는 세력의 매수 단가와 유사.
개 인	-22.1만 주 순매도	-	차익 실현 및 CB 물량 매도 주체.

15. 향후 25년 11월 30일까지 매수, 매도 방법을 설명한다.

현재가 13,660원은 기관(세력)의 평단가(13,400원)와 유사하여 매력적인 구간일 수 있으나, 단기적으로 CB 오버행 11의 추가 물량 출회 리스크가 상존합니다.

분할 매수 전략 (Buy Strategy)

• 1차 매수 (보수적 접근): 현재가(13,660원) 추격 매수를 자제하고, CB 물량 출회로 인한 단기 조정을 기다립니다. 예상 최저점(11,500원)과 기관 평단가(13,400원) 사이의 12,000원 ~ 12,500원 구간이 1차 매수 적기입니다.
• 2차 매수 (확인 매매): TGV 양산 수주 공시 4가 확인되거나, 52주 신고가(18,990원) 6를 강하게 돌파할 때, 이는 상승 추세가 확정되었음을 의미하므로 '불타기(추가 매수)'가 유효합니다.

분할 매도 전략 (Sell Strategy)

• 1차 매도 (저항선): 52주 전고점인 18,900원 6 부근은 강력한 심리적 저항선입니다. 보유 물량의 30%를 매도하여 1차 수익을 실현합니다.
• 2차 매도 (목표가): 본 보고서의 객관적 목표가인 21,500원 도달 시 추가 30%를 매도합니다.
• 최종 매도 (고점): 예상 최고점인 27,500원 15 부근에서 잔여 물량을 모두 정리합니다.

손절매 (Stop-Loss) 전략

• 9,800원 이탈 시. 이 가격은 CB 전환가액(9,867원) 11으로, 이 가격이 무너진다는 것은 TGV 신사업 4의 실패 또는 치명적 지연이 시장에 확인되어 투자 논리(Thesis) 자체가 훼손되었음을 의미합니다. 이 경우 즉각적인 리스크 관리가 필요합니다.

16. 해당기업의 6개월 이내 공시를 알려주고 내용을 설명한다.

현재 주가에 가장 큰 영향을 미치는 6개월 이내 핵심 공시는 다음과 같습니다.

1. (가장 중요) 2025년 10월 17일: 추가상장 (국내사모 전환사채 전환)

11

• 내용: 제9회차 전환사채가 주식으로 전환되어 총 866,520주의 보통주가 2025년 10월 22일 추가 상장되었습니다. (세부 내역: 9월 29일 800,644주, 9월 30일 65,876주) 11
• 해설: 현재 주가를 억누르는 핵심 요인입니다. 이 주식들의 전환가액은 9,867원입니다.11 CB 투자자들은 현재가 13,660원 기준, 주당 약 3,800원(약 38%)의 수익을 보고 있습니다. 이 86만 주의 물량이 시장에 매물로 나오면서(오버행) 단기적인 주가 상승을 억제하고 있습니다.

2. (잠재적 리스크) 2024년 9월 25일: 전환사채권발행결정

12

• 내용: 운영자금(70억) 및 타법인 증권 취득 자금(150억) 조달을 위해 총 220억 원 규모의 신규 전환사채 발행을 결정했습니다.12
• 해설: TGV 신사업 투자 및 M&A를 위한 '실탄'을 확보하는 긍정적 측면이 있으나, 이 220억 원의 물량 역시 미래에 주식으로 전환될 수 있는 '잠재적 오버행'입니다. 위 1번 공시(제9회차) 물량이 소화된 이후, 시장은 이 220억 원 물량의 전환가액과 시기를 주시하게 될 것입니다.

17. 해당 기업의 최신 뉴스 링크(3개)한다.

다음은 와이엠티의 최근 주가 흐름 및 사업 전망과 가장 밀접한 주요 뉴스 3건입니다.

1. [뉴시스] 와이엠티 "유리기판 사업 본격화… 하반기 실적 성장 기대" (2025-09-17)
   • TGV 신사업의 상용화 시점과 실적 기대감을 다룬 기사입니다.
   • https://mobile.newsis.com/view/NISX20250917_0003332078
2. [AP신문] 와이엠티, 글로벌 기업에 TGV 약품 샘플 공급…"유리기판株 부각" (2024-05-23)
   • 와이엠티가 유리기판 테마주로 부각된 계기와 TGV 기술의 진행 상황을 알린 기사입니다.
   • https://www.apnews.kr/news/articleView.html?idxno=3019516
3. [한국경제] 와이엠티 52주 신고가 경신, 전일 외국인·기관 대량 순매수 (2025-09-18)
   • TGV 기대감으로 인한 기관 수급이 유입되며 신고가를 경신할 당시의 기사입니다.
   • https://www.hankyung.com/article/202509181538L

18. 해당 기업이 주력하는 향후 산업 전망 및 기업의 실적, 향후 수주를 추정한다.

향후 산업 전망 (유리기판 TGV)

폭발적인 AI 데이터 처리 수요 8로 인해 반도체 패키징 기술은 한계에 봉착했습니다. 이를 해결하기 위해 기존 플라스틱 기판을 '유리'로 대체하는 4 기술 혁신이 진행 중입니다.

와이엠티는 이 유리기판의 핵심 공정인 TGV(유리 관통 전극) 도금 기술 4을 선점하고 있습니다. 글로벌 유리기판 시장은 2025년 하반기부터 본격적으로 '개화'(Opening)할 것으로 예상되며 5, 와이엠티는 이 개화의 최대 수혜주 중 하나가 될 잠재력을 보유하고 있습니다.

기업 실적 및 향후 수주 추정

• 실적 추정: 기존 사업(PCB)이 2024년 턴어라운드(영업이익 50억) 5에 성공한 가운데, 2025년은 TGV 신사업 매출이 더해지는 원년입니다. 2025년 하반기 5부터 TGV 매출이 본격화되면, 2025년 연간 영업이익 100억 원 이상 5 달성은 충분히 가능할 것으로 보입니다. 이는 2024년 대비 100% 성장하는 수치입니다.
• 수주 추정: 현재 '샘플 공급' 4 및 '컨소시엄 협력' 5 단계에 있습니다. 와이엠티의 핵심 고객은 삼성전기, 대덕전자 등입니다.3 향후 첫 수주는 이들 기존 고객사, 혹은 이들과 연계된 글로벌 반도체 기업으로부터 나올 확률이 매우 높습니다. 2025년 상반기 내에 TGV 기술에 대한 '초도 양산 공급 계약' 체결이 기대되며, 이는 주가 상승의 가장 강력한 '트리거'가 될 것입니다.

19. 그 외 해당 기업 주식을 거래하는데 참고해야 할 대외, 내외적인 상황 및 기업 현황을 설명한다.

대외적(거시적) 상황

1. 글로벌 AI 반도체 업황: 엔비디아, AMD 등의 AI 칩 수요가 와이엠티의 전방 산업(PKG 기판) 수요를 결정합니다. 이들의 투자 규모가 둔화되거나 유리기판 도입 시점이 지연되면 와이엠티의 실적에도 직접적인 영향을 미칩니다.
2. 경쟁사 동향: 이 시장은 일본, 독일 기업 3들이 전통적으로 강세를 보여왔습니다. 이들 글로벌 경쟁사가 TGV 기술에서 와이엠티보다 더 나은 솔루션을 먼저 상용화한다면, 와이엠티의 투자 매력은 급감할 수 있습니다.

내외적(기업) 현황

1. '손바뀜'의 진행: 현재 와이엠티 주식은 단기 차익(약 38%)을 노리는 CB 투자자 11가 '매도'하고, TGV의 장기 성장성 4을 노리는 기관 투자자 14가 '매수'하는 **'손바뀜'**이 격렬하게 일어나고 있습니다. 현재 주가(13,660원)는 이 두 세력이 13,400원(기관 매수 추정가) 부근에서 팽팽하게 맞서는 균형점입니다.
2. 밸류에이션의 정당성 증명: P/E 55.69배 6는 '꿈'에 대한 가격입니다. 와이엠티는 2025년 내내 이 '꿈'을 '숫자'(매출 및 수주)로 증명해야 하는 과제를 안고 있습니다. 100억 원의 영업이익 5은 이 증명의 최소치입니다. 이 증명에 성공한다면 주가는 재평가될 것이나, 실패한다면 높은 밸류에이션을 유지하기 어렵습니다.

20. 면책 사항 고지

• 본 보고서는 티스토리 블로그 게시를 목적으로, 투자자의 정보 제공을 위해 작성된 자료입니다. 이는 특정 종목에 대한 매수 또는 매도 추천을 목적으로 하지 않습니다.
• 본 보고서에 사용된 정보 1는 신뢰할 수 있다고 판단되는 출처를 기반으로 작성되었으나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 일부 데이터는 과거의 정보이거나, 시장 상황에 따라 변동될 수 있습니다.
• 특히, 본 보고서에서 제시된 2025년 11월 30일 목표주가, 예상 주가 밴드, 그리고 실적 추정치는 분석가의 주관적인 판단과 시장의 가정을 기반으로 한 것으로, 실제 결과와 다를 수 있으며 어떠한 수익률도 보장하지 않습니다.투자자는 본인의 판단과 책임 하에 투자 결정을 내려야 하며, 본 보고서는 그 어떠한 경우에도 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙 자료로 사용될 수 없습니다.