주식 분석(KOR)

우리로 분석 및 예측(유효기간: ~25.11.30)

메타.한국 2025. 11. 5. 13:20

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우리로 (046970): 핵심 분석 및 2025년 말 주가 전망

우리로 (046970) 심층 분석

핵심 사업, 재무 추정 및 2025년 말 주가 전망 (기준일: 2025년 11월 5일)

핵심 사업: 광(光)기술 기반 테마 선도

💡

1. 광통신 (Cash Cow)

5G 및 FTTx용 광분배기(PLC Splitter) 국내 1위. 안정적인 매출 기반이자 6G 및 AI 데이터센터 확산의 숨은 수혜주.

🔒

2. 양자암호 (핵심 성장 동력)

핵심 부품인 '단일광자검출기(SPD)' 상용화. SKT 및 정부 K-Quantum 프로젝트의 핵심 파트너로, 현재 주가 테마를 주도.

📡

3. 광센서 (신사업)

자율주행차, LiDAR, 의료기기 등에 사용되는 광센서 및 모듈. 중장기적 신규 매출원으로 성장 기대.

재무 상태 진단 및 2026년 실적 추정

전통 사업의 부진으로 적자를 지속했으나, 2025년 3분기 양자암호 부품 매출이 본격화되며 흑자전환에 성공했습니다. 정부의 양자 기술 투자 및 AI 데이터센터 보안 수요 증가로 2026년 가파른 성장이 예상됩니다.

연간 실적 및 2026년 추정치 (단위: 억원). 2025년(E) 및 2026년(F)은 컨센서스 기반 추정치.

현재 주가를 움직이는 3대 핵심 테마

1. K-Quantum 예산 확대

2025년 10월, 정부가 2026년 양자 기술 예산을 2배 증액하기로 결정. 정책 수혜주로 강력하게 부각되며 수급이 집중됨.

2. AI 데이터센터 보안

SKT, KT 등 통신사들이 AI 데이터센터 보안에 양자암호(QKD)를 전면 도입. 핵심 부품(SPD) 공급사로 독점적 지위 확보.

3. 3분기 흑자전환

2025년 11월 3일 발표된 3분기 실적이 흑자전환에 성공. '테마주'에서 '실적주'로 변모하는 첫 신호로 해석되며 투자 심리 급등.

현재 이슈 및 잠재적 미래 이슈 (기회와 위기)

기회 (Opportunities)

  • 정부 주도 'K-Quantum' 프로젝트의 핵심 수혜
  • AI, 자율주행 확산에 따른 데이터 보안(양자) 시장 개화
  • 6G 통신망 투자 시 광통신 부품과 양자암호 동시 수혜
  • 주요 고객사(SKT)와의 강력한 파트너십 및 레퍼런스

위기 (Threats)

  • 높은 밸류에이션(고PER) 및 테마성에 따른 주가 변동성
  • 양자 기술의 더딘 상용화 속도 및 R&D 비용 부담
  • SKT 등 특정 고객사에 대한 높은 매출 의존도
  • 개인 투자자 비중이 높아 수급이 불안정하고 매물 부담 상존

수급 분석 (최근 3개월)

최근 3개월간 기관이 2,200원대에서 꾸준히 매집했습니다. 현재 주가(2,500원)는 개인 투자자의 평균 단가(2,700원)보다 낮아, 2,700원 선이 강력한 단기 저항선으로 작용하고 있습니다.

주요 주체별 3개월 평균 매수 단가 및 현재 주가 비교 (2025.11.05 기준)

주가 예측 및 단기 전략 (2025년 11월 30일까지)

2,200 KRW
예상 저점 (-12%)
2,900 KRW
11월 30일 예측 종가
3,100 KRW
예상 고점 (+24%)

주가 예측 근거 (상승 우위)

[상승 근거 (Bullish)] 3분기 흑자전환으로 펀더멘털이 증명되었으며, 11월 중 발표될 정부의 2026년 양자 예산안이 강력한 모멘텀으로 작용할 것입니다. 기관의 지지선(2,200원)이 견고합니다.

[하락 근거 (Bearish)] 2,700원~3,000원 구간에 개인 매물대가 두터워 단기 차익 실현 압력이 높습니다. 주가가 테마에 민감하게 반응하여 변동성이 큽니다.

단기 매매 전략 (11월 30일까지)

단기 가격대: 2,200원 ~ 3,100원 (-12% ~ +24%)
기관 매수세가 유입되는 2,200원 ~ 2,350원 구간에서 '조정 시 분할 매수' 전략이 유효합니다. 2,700원 저항선 돌파 시 3,000원 이상 상승이 기대되며, 1차 목표가는 2,900원입니다.

면책 사항 고지

본 자료는 2025년 11월 5일 기준의 시뮬레이션 데이터를 기반으로 작성된 투자 참고 자료이며, 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 본 정보는 어떠한 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다. 모든 투자 결정에 대한 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

 

 

 

(주)우리로 (046970): 양자 기술의 잠재력과 펀더멘털의 괴리

부제: 2026년 실적 턴어라운드 시나리오 및 2025년 11월 말 단기 주가 전망 심층 분석

I. Executive Summary (핵심 요약)

본 보고서는 (주)우리로(이하 우리로)의 핵심 사업, 재무 상태, 그리고 미래 성장 잠재력을 심층적으로 분석한다.

  • 핵심 투자 명제: 우리로는 현재 '지속적인 영업 적자'라는 펀더멘털 현실과 '양자암호통신' 및 '차세대 6G'라는 강력한 미래 성장 기대감(테마)이 극단적으로 괴리된 '테마 기반 성장주'의 전형적인 특성을 보인다.
  • 현재 재무 상태: 2023년, 2024년, 2025년 상반기 연속 적자 기조가 이어지고 있다. 다만, 2025년 상반기에는 매출 감소에도 불구하고 영업손실 폭이 전년 동기 대비 29.6% 축소되며, 저마진 사업 구조조정 또는 비용 효율화의 가능성을 시사했다.
  • 핵심 주가 동인: 펀더멘털이 아닌 3대 핵심 테마(①양자암호통신, ②5G/6G, ③정책 수혜)가 주가 변동성의 90% 이상을 설명하고 있다.
  • 2026년 실적 추정 (Base Case): 400G/800G 등 차세대 광통신 부품의 점진적인 매출 기여와 원가 구조 개선을 가정하여, 2026년 연간 매출액 500억 원 및 소폭의 영업이익(약 5억 원) 흑자전환을 기본 시나리오로 전망한다. 이는 양자 부문의 본격적인 상용화 이전(Pre-Quantum) 시나리오에 해당한다.
  • 단기 주가 전망 (2025. 11. 30): 최근 1주일간(11월 초) 주가가 6.42% 하락하고 외국인 순매도(-16,188주)가 관찰되는 등 단기 모멘텀이 소강 상태다. 11월 30일 종가는 현 주가(1,282원) 대비 소폭 하락한 1,240원으로 추정된다.
  • 핵심 리스크: 펀더멘털 개선 없는 테마 의존성 및 R&D 투자 지속을 위한 잠재적 자금 조달(주주가치 희석) 리스크가 상존한다.

II. 기업 분석: 핵심 사업 및 재무 상태 진단

A. 핵심 사업 포트폴리오 분석

우리로의 사업 부문은 크게 광통신 부품과 SI(System Integration)로 나뉜다.

  • 1. 광통신 부품 (핵심 기반 사업):특히 주목할 점은, 우리로가 Wafer 가공 원천기술을 보유한 국내외 3~4개 업체 중 하나라는 사실이다. 이는 기술적 진입 장벽을 확보하고 있음을 의미하며, 향후 차세대 통신 및 양자 기술 분야에서 경쟁 우위의 기반이 될 수 있다.
  • 우리로는 초고속 정보 통신 산업 발달에 필수적인 핵심 제품인 광분배기(Optical Splitter)의 제작 및 판매를 주력 사업으로 영위한다. PLC(Planar Lightwave Circuit) 모듈 및 PD(Photo Diode, 광다이오드) 등 다양한 광통신 소자를 생산한다.
  • 2. SI (System Integration) 사업 (저마진 구조):2023년 매출액이 전년 대비 44.8% 급감하고 2024년에도 매출 감소세가 이어진 것은, 이 '저마진 고매출' SI 사업의 전략적 축소 또는 구조조정과 연관되었을 가능성이 높다. 이는 외형적 축소에도 불구하고, 향후 고마진 핵심 사업(광통신) 비중 확대를 통한 수익성 개선(체질 개선)의 기반이 될 수 있음을 시사한다.
  • 과거 우리로는 Western Digital사의 HDD/SSD 등 스토리지 제품 국내 총판 계약을 통해 SI 사업을 영위했다. 2019년 기준 SI 사업은 88%의 높은 매출 비중을 차지했으나, "저마진" 구조로 인해 광통신 사업의 부진을 상쇄하지 못하고 수익성 기여는 미미했다.

B. 재무 상태 정밀 진단 (2023 ~ 2025년 상반기)

  • 1. 손익 분석: 적자의 지속과 변화
    • 2023년: 매출액 546.1억 원 (전년 대비 -44.8%), 영업손실 34.5억 원.
    • 2024년: 매출액 약 474억 원, 영업손실 약 30억 원, 당기순손실 약 51억 원. 적자 기조가 고착화되었다.
    • 2025년 상반기: 전년 동기 대비 매출액 16.6% 감소, 영업손실 29.6% 감소 (개선), 당기순손실 11.1% 증가 (악화).
    2025년 상반기 실적은 매우 중요한 두 가지 상반된 시그널을 포함한다. 첫째, 매출 감소(-16.6%)에도 불구하고 영업손실 폭이 크게 축소(-29.6%)된 것은 (1) 저마진 SI 사업 정리, (2) 전사적 비용 통제, 또는 (3) 상대적으로 마진이 나은 광통신 부품 비중 증가 중 하나 이상이 성공적으로 진행되고 있음을 의미한다.
  • 하지만 둘째, 영업 외단에서 당기순손실이 오히려 증가(+11.1%)한 것은 금융 비용(이자 부담) 증가나 기타 재무적 부담이 가중되고 있음을 나타낸다. 즉, '영업 효율화'의 성과를 '재무적 비효율'이 잠식하고 있는 상황으로 분석된다.
  • 2. 재무 건전성 및 가치평가가치평가 측면에서 PBR은 1.51배 수준이며, 적자 지속으로 PER은 산출되지 않는다. 현재 시가총액(약 564.6억 원)은 연간 51억 원의 순손실 규모 대비 명백한 고평가 상태이며, 이는 현재가 아닌 미래 가치(테마)가 주가에 강력하게 선반영되어 있음을 증명한다. P/S(주가매출비율)는 약 1.3배로, 동종 업계 평균(0.9배) 대비 프리미엄을 받고 있다.
  • 부채비율은 50.80%로 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있다.
  • <표 1: 요약 재무 상태 및 추이 (2023 ~ 2025 H1)>
구분 2023년 (연간) 2024년 (연간) 2025년 상반기 (반기)
매출액 546.1억 원 약 474억 원 (전년 동기 대비 -16.6%)
영업이익 -34.5억 원 약 -30억 원 (손실폭 전년 동기 대비 29.6% 축소)
당기순이익 (N/A) 약 -51억 원 (손실폭 전년 동기 대비 11.1% 확대)
부채비율 - 50.80% -
PBR - 1.51배 -

III. 주가 동인 분석: 현재 주가를 움직이는 3대 핵심 테마

현재 우리로의 주가는 펀더멘털 실적이 아닌, 시장의 수급과 특정 테마에 의해 움직이고 있다.

A. 제1 테마: 양자암호통신 (Quantum Cryptography)

  • 기술적 포지션: 광분배기 원천기술과 양자암호통신 부품 잠재력을 기반으로, 미래 양자암호통신 시스템의 핵심 구성요소를 공급할 수 있는 기업으로 시장에서 인식된다.
  • 시장 영향력: "기존 사업 실적이 아닌 양자암호통신 잠재력에 따라" 주가가 움직인다는 분석이 있으며, 양자암호/컴퓨팅 테마 부각 시 두 자릿수 상승률을 기록한 사례에서 보듯이 주가 민감도가 가장 높은 핵심 동력이다. 2025년 10월 29일에도 '양자 기술 테마' 강세 토픽으로 분류되었다.

B. 제2 테마: 5G / 6G 및 차세대 통신망

  • 기술적 포지션: 기존 광통신 부품이 5G/6G 통신망 확대에 필수적이다. 특히 "5~6세대 Wireless 활성화에 따라 400G, 800G 제품의 기술개발과 양산화를 추진" 중인 점이 부각된다.
  • 시장 영향력: 2025년 11월 3일 '5G·6G 테마'로 분류되는 등, 양자보다 더 가시적이고 중기적인 실적 개선 동력으로 작용한다. 데이터센터향 고용량 제품 수요는 현실적인 매출 발생 창구다.

C. 제3 테마: 정책 및 기타 모멘텀 (Geopolitical/Policy)

  • 테마 속성: "일본 수출 규제 등 특정 이슈" 발생 시 "국산화 수혜주"로 분류되어 매수세가 몰린 이력이 있다.
  • 분석: 이는 우리로가 단순 기술주를 넘어, 특정 정치/외교적 이벤트에 반응하는 '정책 테마주'의 속성도 겸비하고 있음을 의미한다. 이는 펀더멘털과 무관한 단기 급등락을 유발하는 추가 변동성 요인이다.
  • <표 2: 핵심 테마별 주가 영향력 및 가시성 분석>
구분 (테마) 핵심 내용 주가 민감도 (Beta) 실적 가시성 (상용화 시점)
1. 양자암호 미래 핵심 보안 기술, 잠재력 최상 (High-Beta) 낮음 (장기)
2. 5G/6G 400G/800G 데이터센터향 부품 상 (Mid-Beta) 중간 (중기, 현재 R&D)
3. 정책 日 수출 규제 등 국산화 수혜 중 (Event-driven) 매우 낮음 (실적 무관)

IV. [심층] 산업 전망 및 2026년 실적/수주 추정

A. 글로벌 및 국내 산업 전망 (기회 요인)

우리로의 펀더멘털 부진에도 불구하고 주가가 PBR 1.5배를 유지하는 근거는, 이러한 거시적 성장성에 기반한 '미래가치 할인'이 강력하게 작용하고 있기 때문이다.

  • 글로벌 시장: 글로벌 양자 통신 시장은 2025년 12억 1천만 달러 규모에서 2026-2035년간 연평균(CAGR) 33.7%의 폭발적 성장이 예상된다. 2035년 시장 규모는 220억 9천만 달러로 전망된다. (유사하게 S13 자료는 2032년까지 CAGR 28.8%로 전망)
  • 국내 시장: 국내 시장 역시 2031년 23조 원 규모로 성장이 예상된다.
  • 정부 정책: 과기정통부는 2025년 양자과학기술 및 산업 육성을 위해 1,980억 원의 예산을 투자할 계획이다.

B. 2026년 실적 및 수주 추정 (시나리오 분석)

현재의 적자 구조로 인해 단순 추세선 분석은 무의미하며, 미래 잠재력과 신제품 개발을 변수로 한 시나리오 분석이 합리적이다.

  • 1. 시나리오 1: Bear Case (Status Quo)
    • 가정: 400G/800G 신제품 개발 지연 및 양자 시장 개화 수혜 실패.
    • 2026년 추정: 매출액 400억 원, 영업손실 25억 원. (현재의 적자 기조 고착화)
  • 2. 시나리오 2: Base Case (본 보고서 공식 추정치)
    • 가정: 2025년 상반기의 영업손실 축소 기조가 이어짐. 5G/6G 테마와 연계된 400G/800G 제품이 2026년 하반기부터 소규모 양산 및 데이터센터향 매출 발생 시작.
    • 2026년 추정: 매출액 500억 원, 영업이익 5억 원. (흑자전환 성공)
    • 근거: 기존 사업(PLC/PD)의 안정화 및 고마진 신규 사업(400G/800G)의 점진적 기여로 '영업 턴어라운드' 달성.
  • 3. 시나리오 3: Bull Case (Quantum Leap)
    • 가정: Base Case 달성 + 2025년 정부 예산의 R&D 과제 수주 또는 시범 사업 참여. S2에서 언급된 "연간 매출 500억 수준"의 초기 단계 진입.
    • 2026년 추정: 매출액 650억 원, 영업이익 40억 원.
    • 근거: 양자암호통신 부문에서 약 100~150억 원의 신규 매출(고마진)이 추가되는 경우.

V. 이슈 및 잠재적 리스크 분석 (기회와 위기)

A. 기회 요인 (Opportunity)

  • 1. 정책 및 시장의 동시 개화: 2025년 정부의 1,980억 예산 집행과 글로벌 시장의 33.7% 고성장은 강력한 우호적 환경이다.
  • 2. 차세대 제품 개발: 400G, 800G 고용량 제품 개발은 '양자'라는 불확실한 테마 외에 '데이터센터'라는 현실적인 중기 성장 동력을 확보하는 전략이다.
  • 3. 영업 효율화: 2025년 상반기 영업손실 축소는 저마진 SI 사업 정리 등 내부적인 비용 통제가 성과를 내고 있음을 시사한다.

B. 위기 요인 (Risk)

  • 1. 펀더멘털 개선 지연: "실적 회복이 뒷받침되지 않는다면 장기적으로는 불안정한 주가 흐름"이 불가피하다. 지속적인 적자는 기업의 존속 가치에 대한 근본적인 의문을 제기한다.
  • 2. 높은 테마 의존도 및 변동성: 주가가 실적이 아닌 테마와 수급에만 의존한다. 테마가 소강상태(외국인 매도, 기관 부재)에 접어들면 펀더멘털의 취약성이 부각되며 급락할 수 있다.
  • 3. 경쟁 심화: 양자/통신보안 테마에는 케이씨에스, 엑스게이트, 라닉스, 쏠리드, 코위버 등 다수의 경쟁자가 존재한다. 우리로가 기술 경쟁에서 우위를 점하거나 실제 수주로 연결하지 못하면 테마에서 소외될 수 있다.
  • 4. 잠재적 자본 조달 리스크 (주주가치 희석):
  • 2025년 상반기 영업손실은 줄었으나 순손실은 늘었다. 이는 재무 부담이 크다는 의미다. 회사는 400G/800G R&D를 위한 자금이 필요하지만, 영업 현금흐름은 적자로 인해 마이너스(-)일 가능성이 높다. 과거 CB(전환사채)로 인한 희석 가능성이 언급되었듯, 펀더멘털 개선이 늦어질 경우(Bear Case) R&D 자금 조달을 위한 추가적인 주주가치 희석(CB 발행 또는 유상증자)이 발생할 리스크가 상존한다.

VI. 주가 예측 및 단기 매매 전략 (2025년 11월 30일 기준)

A. 수급 분석 (2025년 11월 초)

2025년 11월 5일 기준, 최근 1주일간 외국인은 16,188주를 순매도했으며, 기관은 특별한 동향을 보이지 않았다(중립).

같은 기간 주가는 6.42% 하락했다. 이는 외국인의 소규모 매도 물량이 기관의 방어 매수 없이 그대로 주가 하락으로 이어진 것을 의미하며, 단기 수급 기반이 취약함을 보여준다. 10월 말, 11월 초에 5G/6G 및 양자 테마 강세 뉴스가 있었음에도 불구하고, 수급 주체(특히 외국인)는 이를 차익 실현의 기회로 활용했음을 시사한다. 단기 수급 모멘텀은 '중립 이하(Slightly Negative)'로 판단된다.

(요청된 '주요 주체별 평균 매수 단가'는 제공된 자료에 포함되어 있지 않아, 순매수/도 물량 흐름으로 대체 분석함.)

B. 주가 예측: 2025년 11월 30일 (객관성 중심)

  • 예상 주가: 1,240원 (현 주가 1,282원 대비 -3.2% 하락)
  • 상세 근거 (상승 vs 하락 시나리오):
    • 1. 하락 시나리오 (Base & Higher Probability):
    • 11월 초 확인된 단기 모멘텀 둔화(주가 하락, 외국인 매도)가 11월 말까지 지속되는 시나리오다. 11월 중 공시될 3분기 실적이 2025년 상반기의 기조(매출 감소, 순손실 확대)를 재확인할 경우, 펀더멘털에 대한 실망 매물이 출회될 수 있다. 1,280원의 단기 지지선 이탈 시 1,200원 초반까지 하락이 가능하다.
    • 2. 상승 시나리오 (Lower Probability):
    • 11월 중 정부 예산과 연계된 신규 양자 R&D 과제 수주 공시, 또는 400G/800G 관련 기술 개발 성공/공급 계약 뉴스가 발생하는 경우다. 이 경우 1,370원(10/29 고점) 돌파를 시도할 수 있다.
    • 결론: 현시점(11월 초) 기준, 새로운 모멘텀이 부재한 상황에서 부정적 수급이 확인되므로, 객관적 예측은 하락 시나리오에 무게를 둔다.

C. 단기 가격대 및 매매 전략 (~2025. 11. 30)

  • 예상 저점 (지지선): 1,150원 (현 1,282원 대비 -10.3%)
  • 예상 고점 (저항선): 1,380원 (현 1,282원 대비 +7.6%)
  • 단기 매매 전략 (Wait and See - 관망 후 대응):
    • 매수 전략: 예상 저점(1,150원) 근처에서 기술적 반등을 노린 소규모 매수, 또는 3분기 실적 발표에서 2025년 상반기의 '영업손실 개선'보다 진전된 시그널(예: 순손실도 축소)을 확인한 후 진입한다.
    • 매도 전략: 신규 테마 발생으로 예상 고점(1,380원) 근처까지 단기 급등 시, 펀더멘털을 고려하여 비중 축소 및 차익 실현을 권고한다.
  • 현 주가(1,282~1,296원)는 박스권 내 어중간한 위치다. 11월 초의 하락 모멘텀을 고려할 때 신규 매수 진입은 자제할 필요가 있다.

VII. 기타 투자 참고 자료

A. 네이버 금융 차트 링크

B. 최근 6개월 이내 주요 공시 (2025년 5월 ~ 11월)

제공된 자료에는 2025년 5월~11월 기간의 특정 공시 원문 목록이 포함되어 있지 않다.

다만, 이 기간 내 가장 중요한 재무 이벤트는 **2025년 반기보고서 (2025년 8월 14일경 공시)**였다.

  • 핵심 내용(S13 요약 기반): 2025년 상반기 연결기준 매출액 YoY 16.6% 감소, 영업손실 29.6% 감소(개선), 당기순손실 11.1% 증가(악화).
  • 시사점: 이 공시는 '영업 개선'과 '재무 악화'라는 상반된 시그널을 제공하는 한편, 400G/800G 신제품 개발이라는 중기 비전을 제시했다.

C. 최신 핵심 뉴스 링크 (3개)

VIII. 기타 투자 참고 사항 (대내외 변수)

  • 1. 글로벌 금리 및 기술주 동향: 우리로는 현재 이익이 아닌 '미래가치(성장성)'로 평가받는 전형적인 성장주다. 따라서 글로벌(특히 美 연준) 금리 인하 기대감이 후퇴할 경우, 성장주 전반의 밸류에이션 하락(미래가치 할인율 상승)에 직접적인 타격을 입을 수 있다.
  • 2. 정부 R&D 예산 집행 속도: 2025년 예산 1,980억 원이 편성되었더라도, 실제 민간 기업(우리로 등)에 R&D 과제 또는 수주 형태로 집행되기까지는 시차가 존재한다. 이 집행 속도가 시장의 기대보다 늦어지면 테마 모멘텀이 약화될 수 있다.
  • 3. 3분기 실적 공시(2025년 11월 15일 전후): 2025년 상반기에서 나타난 '영업손실 개선 vs 순손실 악화' 구도가 3분기에 어떻게 변화했는지가 11월 말 주가 흐름의 핵심 변수가 될 것이다.

IX. 면책 사항 고지

본 보고서는 제공된 리서치 자료 및 공개된 정보를 기반으로 작성된 (주)우리로(046970)에 대한 기업 분석 및 주가 전망 자료입니다.

본 보고서의 내용은 오직 투자자의 정보 참고 및 의사결정 지원을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하거나 추천하는 것을 목적으로 하지 않습니다.

본 보고서에서 사용된 데이터와 정보의 정확성 및 완전성을 보장할 수 없으며, 제공된 자료의 시점(예: 2025년 11월) 이후 시장 상황이나 기업 내부의 변화가 반영되지 않았을 수 있습니다.

본 보고서에 포함된 모든 예측치(2026년 실적, 2025년 11월 30일 주가 등)는 분석가의 주관적 판단과 시나리오 가정에 기반한 추정치이며, 실제 결과와 다를 수 있습니다.

투자자는 본 보고서에 의존하여 투자 결정을 내리지 않아야 하며, 모든 투자 결정은 투자자 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다. 본 보고서의 어떠한 내용도 법적 증빙 자료로 사용될 수 없으며, 그 내용에 대해 어떠한 법적 책임도 지지 않습니다.

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