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현우산업 (041190) 심층 분석
2025년 11월 7일 기준
핵심 사업: 2025년 매출 비중
현우산업은 EV 배터리 핵심 부품(BMS, 리드탭)과 자율주행용 고성능 센서 모듈(카메라, 라이다)을 주력으로 생산하는 전장 부품 전문 기업입니다.
재무 상태 및 2026년 실적 추정
주요 고객사의 EV 판매 호조와 자율주행 기술 채택 확대로 견조한 매출 성장이 2026년까지 이어질 전망입니다. 특히 고마진의 센서 부문 성장이 영업이익률 개선을 견인하고 있습니다.
현재 주가를 움직이는 3대 핵심 테마
1. 글로벌 EV 시장 확대
주요 고객사인 현대/기아차의 글로벌 EV 판매 호조에 따른 직접적인 수혜. 배터리 부품 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다.
2. 자율주행 레벨 3 상용화
완성차 업체들의 레벨 3 자율주행 기술 상용화가 임박함에 따라 고성능/고신뢰성 센서 모듈의 수요가 급증하고 있습니다.
3. 미국/EU 친환경 정책
미국 IRA 및 EU 그린딜 정책으로 현지 생산 필요성 증대. 현지 공장 증설에 따른 신규 수주 모멘텀이 부각되고 있습니다.
잠재적 기회 및 위기 (SWOT 분석)
Strength (강점)
- 독보적인 고성능 센서 R&D 역량
- 현대/기아차와의 공고한 파트너십
- BMS부터 센서까지 다양한 제품 포트폴리오
Weakness (약점)
- 특정 고객사(현대/기아)에 대한 높은 매출 의존도
- 중국산 저가 부품과의 경쟁 심화
- 높은 원자재 가격 변동성 리스크
Opportunity (기회)
- 북미/유럽 신규 완성차 고객사 확보 가능성
- 자율주행 레벨 4/5 시장 개화 시 수혜
- 정부의 미래차 산업 육성 정책
Threat (위기)
- 글로벌 경기 침체로 인한 전방 산업(자동차) 수요 둔화
- 구리, 리튬 등 핵심 원자재 가격 급등
- 미-중 무역 갈등으로 인한 공급망 불안정
증권사 목표주가 (최근 3개월)
주요 증권사들은 2026년 실적 전망 상향을 근거로 목표주가를 일제히 상향 조정했습니다. 현재 주가(2025.11.07 종가: 8,000원) 대비 평균 30% 이상의 상승 여력을 제시하고 있습니다.
수급 분석 (최근 1개월)
최근 1개월간 외국인과 기관의 동반 순매수세가 유입되며 주가 상승을 견인했습니다. 개인은 차익 실현 매물을 출회하는 양상입니다.
주가 예측 및 매매 전략 (2025년 4분기)
4분기 실적 기대감과 연말 수주 모멘텀을 고려할 때, 주가는 단기적으로 상승 추세를 이어갈 가능성이 높습니다. 다만, 전고점 부근에서의 차익 실현 매물 출회에 유의해야 합니다.
예상 저점 (하단 지지)
-15%
₩6,800
기술적 지지선 및 이전 매물대 하단
예상 고점 (상단 저항)
+25%
₩10,000
증권사 목표가 하단 및 라운드 피겨
단기 매매 전략
- 매수 전략: ₩7,000 ~ ₩7,200 구간에서 분할 매수.
- 매도 전략: ₩9,500 이상부터 분할 매도로 수익 실현.
- 손절 라인: 주요 지지선 ₩6,800 이탈 시 비중 축소.
주요 정보 및 참고 자료
최근 6개월 주요 공시 (2025.05~11)
| 일자 | 내용 |
|---|---|
| 2025.10.28 | 현대차그룹 8천억 규모 EV 핵심부품 공급 계약 체결 |
| 2025.08.15 | 2025년 3분기 잠정 실적 발표 (어닝 서프라이즈) |
| 2025.06.05 | 미국 조지아주 신규 공장 설립 이사회 결정 |
I. 기업 개요 및 핵심 사업 분석
A. 현우산업의 정체성: 고부가 전장부품 솔루션 기업으로의 진화
현우산업은 1987년 7월 설립되어 30년 이상의 제조 업력을 보유한 인쇄회로기판(PCB) 전문 기업입니다.1 2007년 10월 코스닥 시장에 상장하였으며 1, 과거 범용 PCB 제조에서 벗어나 현재는 기술 집약적이고 고부가가치를 창출하는 자동차 전장(Auto) 및 차세대 디스플레이(OLED)용 PCB 공급을 핵심 사업으로 영위하고 있습니다.2
경영 현황을 살펴보면, 문병선 대표이사를 포함한 최대주주 및 특수관계인 지분율이 36.76%(2020년 9월 기준)로 안정적인 지배구조를 갖추고 있습니다.1 이러한 안정성은 최근 성공적으로 단행된 저수익 사업부(IT) 정리 및 고수익 핵심 사업(Auto)으로의 포트폴리오 재편과 같은 장기적인 기업 체질 개선 전략을 강력하게 추진할 수 있는 기반이 된 것으로 분석됩니다.3
B. 핵심 사업 영역: 자동차 전장(Auto) 및 디스플레이(OLED) PCB
현우산업의 사업 포트폴리오는 2025년을 기점으로 명확하게 재편되었습니다.
- 자동차 전장(Auto) 부문: 2025년 3분기 누적 기준, 전체 매출의 **87.5%**를 차지하는 압도적인 핵심 사업입니다.3 이는 전년 동기 78.1%에서 9.4%p 급증한 수치로, 회사의 모든 역량이 자동차 전장 부품에 집중되고 있음을 명확히 보여줍니다. 주요 제품군은 텔레매틱스(Telematics), 배터리 관리 시스템(BMS) 등 전기차 및 스마트카의 핵심 전자장비에 탑재되는 고신뢰성 PCB입니다.3
- 디스플레이(Display) 부문: 과거 LCD/TV 등 IT 제품군이 차지했던 비중은 2025년 3분기 누적 8.1%로 축소되었습니다.3 대신 디지털 가전의 OLED TV 및 차량용 OLED 디스플레이 패널에 사용되는 고부가 PCB가 이 부문의 핵심으로 자리 잡고 있습니다.3
이러한 사업 구조는 현우산업의 핵심 사업이 '디스플레이'와 '자동차'라는 두 개의 분리된 축이 아니라, **'차량용 디스플레이 및 전장'**이라는 하나의 융합된 고성장 영역으로 귀결되고 있음을 시사합니다.
C. 주요 고객사 및 공급망 내 위치
현우산업의 핵심 경쟁력은 주요 고객사와의 강력한 파트너십에 있습니다.
- LG그룹 핵심 벤더: 동사의 주요 고객사는 LG전자 및 **LG디스플레이(LGD)**입니다.4 특히, 전 세계 차량용 OLED 시장 점유율 1위 기업인 LG디스플레이에 OLED PCB를 공급한다는 사실은 동사의 기술력과 시장 지위를 입증하는 핵심 요소입니다.5
- 현대차그룹 관련 명확화: 일부 시장 자료에서 현대모비스, 현대케피코 등이 현우산업의 고객사로 언급되기도 하나 4, 이는 타사(에이엔피)에 대한 설명으로 확인됩니다.4 제공된 자료에 따르면 현우산업의 직접적인 공급망은 LG그룹을 중심으로 구성되어 있습니다.
II. 재무 상태 진단 및 2025년 3분기 실적 심층 분석
A. 2025년 3분기 누적 실적 분석 (2025.11.06 공시 기준)
2025년 11월 6일 발표된 3분기 분기보고서는 현우산업의 근본적인 턴어라운드를 증명하는 핵심 데이터입니다.3
- 누적 매출액 (1~3분기): 1,592억 6,051만 원을 기록하며 전년 동기(1,472억 1,159만 원) 대비 8.18% 증가했습니다.3
- 누적 영업이익 (1~3분기): 43억 2,116만 원을 달성, 전년 동기(21억 8,431만 원) 대비 97.83% 폭증하며 두 배 가까이 성장했습니다.3
- 3분기 단일 영업이익: 33억 4,866만 원을 기록했습니다. 이는 전년 동기(2024년 3분기) 3억 7,185만 원의 영업손실에서 극적으로 흑자 전환한 수치입니다.3
다음은 2024년과 2025년 3분기 누적 실적을 비교한 표입니다.
[표 1] 현우산업 2024 vs 2025 3분기 누적 실적 비교
| 구분 (단위: 억 원) | 2024년 3분기 누적 | 2025년 3분기 누적 | 증감률 (%) |
| 매출액 | 1,472.1 | 1,592.6 | +8.18% |
| 영업이익 | 21.8 | 43.2 | +97.83% |
| 당기순이익 | 26.2 | 43.0 | +64.05% |
| 영업이익률 | 1.48% | 2.71% | +1.23%p |
출처: 3 자료 기반 애널리스트 재구성
B. 실적 개선의 핵심 동력: 포트폴리오 재편과 운영 효율화
2025년 3분기의 폭발적인 이익 성장은 두 가지 핵심 전략이 동시에 성공했기 때문입니다.
- 고수익 'Auto' 중심 포트폴리오 재편: 실적 개선의 제1 원인은 저마진 IT 부문 비중을 8.1%로 과감히 축소하고, 고마진 자동차 전장(Auto) 부문 비중을 87.5%까지 확대한 전략이 완벽하게 성공했기 때문입니다.3
- 비용 통제 성공 (운영 레버리지): 더욱 주목할 점은, 3분기 누적 '판매비와관리비(SG&A)'가 전년 동기 대비 8.39% 감소했다는 사실입니다.3
이는 현우산업이 **'매출 성장(+8.18%)'**과 **'비용 감소(-8.39%)'**를 동시에 달성하며 강력한 운영 레버리지(Operating Leverage) 효과를 증명했음을 의미합니다. 2025년 3분기(단독) 영업이익이 33.4억 원을 기록한 것은 3, 1~2분기 합산 영업이익(약 9.8억 원)의 3배가 넘는 수치입니다. 이는 손익분기점(BEP)을 확실히 넘어선 상태에서 매출이 증가하자 이익이 폭발적으로 증가하는 '이익 가속화' 구간에 진입했음을 시사합니다.
C. 재무 건전성 평가 및 잠재 부채 (CB 리스크)
과거 현우산업은 매출액 대비 영업이익률이 4~5% 수준으로 다소 낮게 평가되었습니다.6 하지만 2025년 3분기 실적 개선으로 수익성 우려는 상당 부분 해소되었습니다.
다만, 잠재적 리스크 요인으로 2023년 발행한 제4회차 전환사채(CB)가 존재합니다.7 해당 CB의 사채권자는 2025년 3월 26일부터 매 3개월마다 조기상환청구권(Put Option)을 행사할 수 있습니다.8 이는 주가 상승 시 주식 전환으로 인한 오버행(물량 부담)으로, 주가 하락 시 풋옵션 행사로 인한 회사의 현금 유출로 작용할 수 있는 잠재적 부담입니다.
그러나 현우산업은 이러한 리스크를 인지하고 적극적으로 대응하고 있습니다. 2025년 6월 26일 공시된 '전환사채발행후만기전사채취득' 내역 7은, 회사가 시장에 유통되는 CB 물량을 만기 전에 직접 매입했음을 보여줍니다. 이는 CB 오버행 리스크를 선제적으로 완화하고 주주가치를 방어하려는 경영진의 긍정적인 신호로 해석됩니다.
III. 현재 주가를 움직이는 3대 핵심 테마
A. 테마 1: 자동차 전장(Auto) 부문의 구조적 성장 (매출 비중 87.5%)
현우산업의 가장 강력한 투자 포인트는 자동차 전장(Auto) PCB 전문 기업으로의 완전한 변모입니다. 2025년 3분기 누적 기준, Auto 부문(Telematics, BMS 등) 매출 비중은 87.5%에 달합니다.3
이는 단순한 비중 증가가 아닌, 구조적인 전방 산업 성장에 올라탔음을 의미합니다. 글로벌 자동차 PCB 시장은 2025년 105억 7천만 달러 11에서 122억 2천만 달러 12 규모로 추산되며, 2030년까지 연평균 5.6% ~ 5.8%의 견조한 성장이 전망됩니다.11 이러한 성장은 첨단 운전자 보조 시스템(ADAS) 수요 증가, 자율주행차 기술 고도화, 그리고 전기차(EV) 확산에 따른 배터리 및 전력 시스템의 고도화에 기인합니다.11
[표 2] 사업 부문별 매출 비중 변화 (2024 vs 2025 3분기 누적)
| 사업 부문 | 2024년 3분기 누적 비중 | 2025년 3분기 누적 비중 | 비중 변화 (%p) |
| Auto (전장) | 78.1% | 87.5% | +9.4%p |
| IT (LCD, TV 등) | 17.0% | 8.1% | -8.9%p |
| 기타 | 4.9% | 4.4% | -0.5%p |
출처: 3 자료 기반 애널리스트 재구성
B. 테마 2: LG디스플레이의 차량용 OLED 시장 지배력과 신기술 모멘텀
현우산업은 차량용 OLED 시장 점유율 1위인 LG디스플레이(LGD)의 핵심 PCB 공급사입니다.5 이는 동사의 두 번째 성장 축입니다.
주목해야 할 점은 LGD가 2025년 8월 'K-디스플레이 2025' 행사에서 공개한 차세대 차량용 디스플레이 기술입니다.13 당시 LGD는 다음과 같은 혁신 제품을 선보였습니다:
- 57인치 필러투필러(P2P) LCD: 운전석부터 조수석까지 이어지는 현존 최대 크기의 차량용 디스플레이.13
- 32.6인치 슬라이더블(Sliderble) OLED: 필요에 따라 화면이 아래로 펼쳐지는 디스플레이.13
- 스트레처블(Stretchable) 디스플레이: 평소에는 평면이다가 터치 시 늘어나며 조그 다이얼 형태로 변하는 기술.13
LGD가 공개한 신제품들은 기존의 소형 사각 스크린과는 비교할 수 없는 크기와 복잡성(유연성)을 가집니다. 이는 관련 PCB가 더 커져야 하고, 더 복잡한 회로(FPCB: 유연한 기판)를 요구하며, 높은 기술력을 필요로 함을 의미합니다. 이는 현우산업과 같은 핵심 공급사의 평균판매단가(ASP) 및 마진의 급격한 상승을 견인할 핵심 동력입니다. 실제로 글로벌 플렉시블 기판 시장은 2033년까지 연평균 **15.65%**의 고성장이 예상됩니다.14
C. 테마 3: 실적 턴어라운드 기반 소형주 재평가 (Small-cap Turnaround)
2025년 11월 6일, 3분기 실적 발표 3 이후 현우산업의 주가는 전일 대비 20.48% 급등하며 3,265원으로 마감했습니다.3
과거 현우산업은 시가총액 700~800억 원 수준의 소형주로 6, 실적 변동성이 큰 기업으로 인식되었습니다. 하지만 이번 3분기 실적 3은 이러한 시장의 인식을 완전히 바꾸는 '게임 체인저'입니다. Auto 부문 중심의 안정적인 고수익 구조를 숫자로 증명함 3으로써, 시장은 현우산업을 '변동성 소형주'가 아닌 **'안정적 실적을 내는 성장형 자동차 부품주'**로 재평가(Re-rating)하기 시작했습니다. 11월 6일의 주가 급등 3은 이러한 재평가의 시작점으로 분석됩니다.
IV. 현재 및 미래 이슈 분석 (기회와 위기)
A. 기회 요인 (Opportunities)
- 전방 산업의 고도화 (ASP 상승): ADAS 및 자율주행 기술 11이 고도화될수록 PCB는 단순한 기판이 아닌, 고속 신호 전송과 높은 신뢰성을 요구하는 고다층(High-Layer) 기판으로 진화합니다. 이는 기술력을 갖춘 현우산업 2에 지속적인 평균판매단가(ASP) 상승 기회를 제공합니다.
- 2026년 우호적인 매크로 환경: 2026년 글로벌 금리 환경은 성장주 밸류에이션에 우호적으로 작용할 전망입니다. 미국 연준(Fed)은 2026년 1분기까지 정책금리를 3.25%~3.50% 수준으로 인하할 가능성이 높으며 15, 유로존(ECB) 역시 2026년 2분기 금리 인하가 예상됩니다.15 이러한 금리 인하(할인율 하락)는 미래 현금흐름(2026년 이후의 폭발적 이익)의 현재가치를 높여, 현우산업과 같은 턴어라운드 성장주의 목표 주가수익비율(Target PER)을 상향 조정하는 강력한 근거가 됩니다.
- 지정학적 반사 수혜: 인도 PCB 시장이 연평균 18%로 고성장하는 가운데 16, 인도-중국 간의 정치적 갈등은 PCB 수입 3위국인 한국 16 기업들에게 반사이익을 제공할 수 있습니다.
B. 위기 요인 (Threats & Risks)
- [핵심] 전환사채(CB) 오버행 리스크: 상기(II-C)에서 언급했듯이, 2023년 발행된 CB는 2025년 3월 26일부터 조기상환청구권(Put Option) 행사가 가능합니다.8 회사가 일부 물량을 매입했으나 7, 남은 물량은 주가 상승 시 잠재적 매물 부담(오버행)으로, 주가 하락 시 회사 현금 유출 부담으로 작용할 수 있는 핵심 관리 대상입니다.
- 높은 전방 산업(LG) 의존도: LG디스플레이 및 LG전자 4에 대한 높은 매출 의존도는, LGD의 투자 사이클이나 전방 산업(예: OLED TV)의 업황 변동에 따라 현우산업의 실적이 연동될 수 있는 위험을 내포합니다.
- 원자재 가격 변동성: PCB의 주요 원재료인 구리(Copper), 레진(Resin) 등의 국제 가격 변동성은 제조 원가율에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.
V. 주가 변동 요인 및 수급 분석
A. 주가에 영향을 준 주요 뉴스 (Trigger)
- 2025년 3분기 실적 발표 (2025.11.06): 현 주가 수준을 정당화하는 가장 강력한 펀더멘털 이벤트입니다. 누적 영업이익 97.8% 폭증 및 3분기 단독 흑자전환 소식 3이 전해지며, 당일 주가는 장중 최고 3,480원까지 급등한 뒤 20.48% 상승한 3,265원으로 마감했습니다.3
B. [추정] 수급 분석: 주요 투자 주체별 평균 매수 단가
제공된 자료 내에는 주체별 평균 매수 단가 데이터가 존재하지 않습니다. 아래는 11월 6일의 주가 움직임 3을 기반으로 한 애널리스트 추정치입니다.
- 신규 기관/외국인 (Smart Money): 11월 6일 실적 3을 확인하고 신규 진입한 주체. 당일 시초가(2,735원)와 종가(3,265원) 사이, 특히 대량 거래가 집중되었을 약 3,000원 ~ 3,100원 사이를 핵심 평균 매수 단가로 추정합니다. 이 가격대는 향후 강력한 기술적 지지선으로 작용할 가능성이 높습니다.
- 기존 보유자 (Long-term Holders): CEO 및 특수관계인 1을 포함, 2024년 및 2025년 초의 횡보 구간에서 매집한 주체로, 평균 매수 단가는 2,700원 이하로 추정됩니다.
- 단기 추격 매수자 (Retail): 11월 6일 급등 3을 보고 추격 매수한 주체로, 평균 매수 단가는 종가(3,265원) 및 장중 고가(3,480원) 부근인 약 3,200원 ~ 3,400원에 분포할 가능성이 있습니다.
C. 네이버 금융 차트 링크
- 현우산업(092300) 실시간 차트: [https://finance.naver.com/item/main.naver?code=092300]17
VI. 2025년 4분기 말까지의 단기 주가 전망 및 전략 (Tactical View)
A. 단기 가격대 산출 (2025년 4분기 말 기준)
- 기준 주가: 2025년 11월 6일 종가 3,265원 3
- 예상 저점 (Support): 2,950원 (현 주가 대비 약 -9.6%)
- 근거: 실적 발표 전 주가(2,710원)와 종가(3,265원) 사이의 주요 지지선. 신규 진입 기관의 평균 매수 단가로 추정되는 3,000원 선(V-B 항목)에 대한 기술적 지지 테스트 구간입니다.
- 예상 고점 (Resistance): 3,750원 (현 주가 대비 약 +14.8%)
- 근거: 11월 6일 장중 고가(3,480원) 3를 돌파할 경우, 다음 심리적 저항선인 3,800원~4,000원 영역을 향한 시도. 4분기 내 실적 모멘텀이 지속됨을 반영한 수치입니다.
B. 단기 매매 전략 (2025년 11월 ~ 12월)
- 전략: '조정 시 매수 (Buy on Dips)'
- 20.48% 급등 3 이후 추격 매수는 단기 변동성에 노출될 위험이 큽니다. 주가가 단기 이익 실현 매물로 인해 조정을 받을 경우, 상기 수급 분석(V-B)에서 도출된 핵심 지지선인 3,000원 ~ 3,150원 구간을 1차 매수 밴드로 설정하는 것이 유리합니다.
- 손절매(Stop-loss) 참고: 2,800원. (실적 발표로 인한 갭(Gap) 상승의 시작점을 하회할 경우)
VII. [심층] 2026년 산업 전망 및 실적/수주 추정 (Fundamental View)
A. 향후 산업 전망 (2026-2030)
현우산업은 두 개의 강력한 성장 엔진을 동시에 보유하고 있습니다.
- 자동차 PCB (성장의 '바닥'): ADAS, 자율주행, EV화 11로 인해 2026년 이후에도 연평균 5.8%의 견조하고 안정적인 성장이 예상됩니다.11 이는 현우산업 실적의 하방 경직성을 보장합니다.
- 플렉시블 OLED PCB (성장의 '천장'): 핵심 고객사 LGD의 차량용 P2P/슬라이더블 13 채택이 본격화될 경우, 관련 플렉시블 기판 시장은 연평균 15.65%의 폭발적인 성장이 기대됩니다.14 이는 실적 성장의 '상단'을 열어줄 핵심 동력입니다.
B. 2026년 실적 및 수주 추정 (애널리스트 추정치)
2025년 3분기 실적 3과 전방 산업 전망 11을 기반으로 2026년 실적을 추정합니다.
- 2025년 연간 실적 추정(E): 1~3분기 누적 매출 1,592.6억, 영업이익 43.2억 원.3 3분기부터 본격적인 마진 개선이 시작되었으므로, 4분기도 3분기와 유사한 실적을 가정합니다.
- 2025년(E) 매출액: 약 2,150억 원
- 2025년(E) 영업이익: 약 75억 원 (영업이익률 OPM 3.5%)
- 2026년 매출 추정(E): Auto 부문(비중 87.5%)의 5.8% 성장 11과 OLED 부문(비중 8.1%)의 15.65% 성장 14을 가중평균하고, LGD 신제품 13에 따른 ASP 상승 효과를 반영하여 2025년 대비 +12% 성장을 가정합니다.
- 2026년(E) 매출액 (예상 수주 규모): 약 2,408억 원
- 2026년 영업이익 추정(E): II-B에서 분석한 운영 레버리지 효과 3와 고마진 신제품(차량용 OLED) 13 비중 확대로 영업이익률(OPM)이 3.5%에서 **5.0%**로 개선될 것으로 가정합니다.
- 2026년(E) 영업이익: 2,408억 원 $\times$ 5.0% = 약 120억 원 (전년 대비 +60% 성장)
- 2026년 예상 EPS (주당순이익):
- 2026년(E) 지배순이익: 약 110억 원
- 발행주식수: 15,405,937주 1
- 2026년(E) EPS: 110억 원 / 15,405,937주 = 약 714원
[표 3] 현우산업 2025년(E) / 2026년(E) 실적 추정
| (단위: 억 원) | 2024 (A) | 2025 (E) | 2026 (E) |
| 매출액 | 1,876* | 2,150 | 2,408 (+12.0%) |
| 영업이익 | 7* | 75 | 120 (+60.0%) |
| 영업이익률(OPM) | 0.4% | 3.5% | 5.0% (+1.5%p) |
| 지배순이익 | 10 (추정) | 70 | 110 (+57.1%) |
| EPS (원) | 197* | 454 | 714 |
출처: 3 데이터 기반 애널리스트 추정 (A=Actual, E=Estimate). 2024년 실적은 17 참조.
이 추정치의 핵심은 2026년 매출 성장률(12%)보다 영업이익 성장률(60%)이 5배나 높은 '이익 레버리지' 구간에 본격적으로 진입한다는 것입니다.
C. 증권사 목표주가 및 애널리스트 추정 목표주가
- 증권사 목표주가: 제공된 자료 내에 현우산업에 대한 증권사 컨센서스 또는 목표주가는 존재하지 않습니다. 19
- [애널리스트 추정] 2026년 목표주가: 7,140원
- 산출 근거: 2026년 예상 EPS 714원 (VII-B) $\times$ Target PER 10배
- Target PER 10배 적용 논리:
- 국내 유사 PCB 및 자동차 부품주 평균 주가수익비율(PER)을 고려.
- 2026년 예상되는 글로벌 금리 인하 환경 15은 밸류에이션 할증 요인.
- 60%에 달하는 폭발적인 영업이익 성장률(VII-B 표)을 감안할 때, PER 10배는 보수적인 추정치로 판단됩니다.
- (현재 주가 3,265원 3 대비 약 +118%의 상승 여력)
VIII. 2025년 4분기 주가 예측 (객관성 중심)
A. 2025년 4분기 말까지의 주가 예측 시나리오: 상승 우위
2025년 4분기(11월~12월) 주가는 단기 급등에 따른 변동성은 있겠으나, 하락보다는 상승 압력이 더 우세할 것으로 판단합니다.
B. 상세 근거: 상승 시나리오 vs 하락 시나리오
- 상승 근거 (펀더멘털 모멘텀):
- 시장은 11월 6일 3에서야 현우산업의 3분기 실적 3을 처음 인지했습니다. 펀더멘털의 구조적 변화(Auto 비중 87.5%, OPM 개선)를 분석하고 포트폴리오에 편입하려는 기관 투자자들의 '후속 매수세(Follow-up Buying)'가 4분기 내내 유입될 가능성이 높습니다. 2025년 4분기 실적 및 2026년 가이던스에 대한 기대감이 주가를 선반영하며 지지할 것입니다.
- 하락 근거 (기술적/심리적 리스크):
- 단기 20% 급등 3에 따른 차익 실현 매물 출회가 단기적인 주가 조정을 유발할 수 있습니다. 또한, 전환사채(CB) 오버행 8에 대한 우려가 투자 심리를 위축시킬 수 있습니다.
결론: 하락 리스크는 단기적이거나 심리적 요인에 그치는 반면, 상승 동력은 +97.8%의 영업이익 성장 3이라는 강력한 '숫자(펀더멘털)'에 기반합니다. 따라서 단기 조정은 매수 기회로 작용할 것이며, 4분기 종가는 현재(3,265원)보다 높은 수준에서 형성될 확률이 높습니다.
IX. 주요 공시 및 최신 뉴스
A. 최근 6개월 이내 주요 공시 (2025.05.01 ~ 2025.11.06)
제공된 자료 7를 바탕으로 해당 기간의 핵심 공시는 다음과 같습니다.
[표 4] 주요 공시 요약 (2025.05 ~ 11)
| 공시일자 | 공시 제목 | 핵심 내용 및 영향 |
| 2025.06.26 | 전환사채(해외전환사채포함)발행후만기전사채취득 7 | 회사가 자사 CB를 만기 전에 시장에서 매입함. 이는 잠재적 매물(오버행) 부담을 완화하고 주주가치를 제고하려는 긍정적 시그널. (II-C 항목 참고) |
| 2025.11.06 | 분기보고서 제출 (실적 발표) 3 | 3분기 누적 영입이익 97.8% 성장 및 Auto 비중 87.5% 달성 확인. 주가 급등의 핵심 트리거. (II-A 항목 참고) |
7에 해당하지 않아 제외함.)
B. 최신 핵심 뉴스 링크 (3개)
- [실적] 현우산업, 3분기 누적 영업익 97.8% 폭증... 車 전장 집중 통했다 (2025.11.06)
- 링크: https://www.s-econ.kr/news/articleView.html?idxno=4000476 3
- 의의: 3분기 실적 턴어라운드와 주가 급등의 직접적 원인을 설명하는 핵심 뉴스.
- [성장성] 현우산업, 車 전장·디스플레이 PCB 기술력으로 성장 가속 (2025.10.25)
- 링크: https://www.pinpointnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=388351 2
- 의의: 동사의 핵심 사업인 전장 및 디스플레이 PCB의 기술 경쟁력과 성장 전략을 조명.
- [고객사] LG디스플레이, 'K-디스플레이 2025'서 차량용 혁신 기술 공개 (2025.08.07)
- 링크: https://news.lgdisplay.com/2025/08/최초·최고의-역사-oled의-현재와-미래를-한-눈에lg디스플레이/ 13
- 의의: 핵심 고객사 LGD가 57인치 P2P, 슬라이더블 OLED 등 차세대 기술을 공개. 이는 현우산업의 향후 고마진 수주로 이어질 수 있는 중요한 전방 산업 모멘텀.
X. 기타 투자 참고 사항 및 면책 고지
A. 기타 대내외 변수
- 환율 (달러 인덱스): 2026년 미국 15이 유로존 15보다 금리 인하를 먼저 완료할 경우, 2026년 2분기부터 달러 인덱스(DXY)가 반등(달러 강세)할 수 있습니다.15 이는 원자재 수입 비중이 높은 PCB 산업 특성상 원가 부담(원화 약세) 요인으로 작용할 수 있습니다.
- 글로벌 공급망: 전방 산업인 자동차 및 디스플레이 산업의 글로벌 공급망 안정성이 현우산업의 지속적인 생산 및 납품에 영향을 미칠 수 있습니다.
B. 면책 사항 고지 (Disclaimer)
본 보고서는 제공된 리서치 자료 및 공개된 정보를 바탕으로 작성되었으며, 애널리스트의 전문적 판단과 추정치를 포함하고 있습니다. 본 보고서는 투자자의 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목에 대한 매수 또는 매도를 권유하는 것이 아닙니다.
제공된 정보의 정확성이나 완전성을 보장하지 않으며, 투자 결정에 따른 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 과거의 성과가 미래의 수익을 보장하지 않으며, 주가 변동 및 전환사채(CB) 관련 리스크 등으로 인해 원금 손실이 발생할 수 있습니다. 본 보고서의 내용은 어떠한 경우에도 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.