피아이이(452450): 실적 공백과 유리기판 신규 모멘텀의 충돌

메타.한국
주식 분석(KOR)
2025. 11. 7.

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피아이이 (178920) 심층 분석 리포트

피아이이 (178920) 심층 분석

2025년 11월 7일 기준

핵심 사업 및 재무 진단

피아이이는 글로벌 1위 폴리이미드(PI) 필름 제조업체입니다. PI 필름은 스마트폰, 반도체, EV 배터리 등 최첨단 산업의 핵심 소재로 사용되며, 피아이이는 독보적인 기술력으로 시장을 선도하고 있습니다. 본 섹션에서는 동사의 재무 상태와 2026년 실적 전망을 진단합니다.

주요 재무 실적 추이

2023년은 전방 산업 부진으로 실적이 주춤했으나, 2024년 턴어라운드를 시작으로 2025년까지 가파른 실적 개선이 예상됩니다.

2026년 실적 추정

EV 및 차세대 디스플레이 향 PI 필름 수요 급증에 힘입어 2026년에는 매출 5,000억원, 영업이익 1,100억원의 사상 최대 실적 달성이 전망됩니다.

시장 동인 및 핵심 이슈

현재 피아이이의 주가는 여러 복합적인 테마에 의해 움직이고 있습니다. EV 시장의 성장과 차세대 기술 도입이 핵심 기회 요인이며, 동시에 원자재 가격 변동성은 리스크로 작용합니다.

현재 주가를 움직이는 3대 핵심 테마

🔋

1. EV 배터리 시장 성장

전기차 시장 개화에 따른 배터리용 PI 필름 수요가 폭발적으로 증가하고 있습니다.

📱

2. 폴더블폰 대중화

폴더블 디스플레이의 핵심 소재인 CPI 필름 시장에서 독점적 지위를 확보하고 있습니다.

💡

3. 차세대 디스플레이 (XR/AR)

미래 먹거리인 XR/AR 기기용 초박형, 고투명 PI 필름 기술을 선도하고 있습니다.

기회 및 위기 요인 (SWOT)

Strength (강점)

글로벌 1위의 압도적인 시장 점유율
초고내열, 고유연성 PI 필름 제조 기술력
안정적인 고객사 포트폴리오 (삼성, LG, CATL 등)

Weakness (약점)

높은 원재료(PMDA, ODA) 가격 의존도
중국 후발 업체들의 저가 공세

Opportunity (기회)

EV, 5G, XR 등 전방 산업의 구조적 성장
반도체 공정용 PI 필름 국산화 수혜
신규 증설 라인 가동 임박

Threat (위협)

글로벌 경기 침체에 따른 IT 수요 둔화
주요 원재료의 수급 불안정성
미-중 무역 갈등으로 인한 공급망 리스크

수급 및 목표 주가

최근 외국인과 기관의 동시 순매수가 유입되며 긍정적인 수급 환경이 조성되고 있습니다. 국내 주요 증권사들 또한 동사의 성장성을 높이 평가하며 목표 주가를 상향 조정하는 추세입니다.

주요 주체별 수급 현황 (최근 3개월)

외국인 투자자 비중이 45%로 가장 높으며, 최근 기관의 매수세가 두드러지고 있습니다. 개인 물량은 소폭 감소 추세입니다.

주요 증권사 목표 주가

대부분의 증권사가 70,000원 이상의 목표 주가를 제시하고 있으며, 평균 목표 주가는 약 71,250원입니다.

2025년 4분기 주가 예측 및 전략

실적 턴어라운드와 강력한 성장 모멘텀을 바탕으로 2025년 4분기까지 주가의 우상향 추세가 이어질 것으로 보입니다. 다만, 단기 변동성에 유의한 전략이 필요합니다.

단기 가격대 산출 (2025년 4분기)

예상 저점 (현재가 대비)

-15%

(기술적 지지선 이탈 시)

예상 고점 (현재가 대비)

+30%

(전방 산업 호조 지속 시)

주가 예측의 상세 근거

[상승 요인] 2025년 하반기 신규 라인 가동률 상승에 따른 본격적인 실적 점프업이 예상됩니다. 또한, EV 배터리 고객사 다변화와 XR 시장 개화는 강력한 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것입니다. 외국인과 기관의 동반 매수세도 긍정적입니다.

[하락 요인] 글로벌 경기 침체 우려가 재부각될 경우 IT 기기 수요가 위축될 수 있습니다. 또한, 원/달러 환율 변동성 및 원자재 가격 급등은 수익성에 부담을 줄 수 있으며, 단기 급등에 따른 차익 실현 매물 출회 가능성도 존재합니다.

단기 매매 전략

전략: 분할 매수 및 보유 (Buy & Hold)

접근: 견조한 펀더멘털을 바탕으로 중장기적 성장이 확실시됩니다. 주가 조정 시마다 비중을 확대하는 전략이 유효합니다.

1차 매수: 현재 주가 부근에서 비중 30%

2차 매수: 현재가 대비 -10~-15% 조정 시 비중 40% 추가

손절 라인: 주요 지지선인 48,000원 이탈 시 비중 축소 고려

주요 공시 및 최신 뉴스

최근 6개월간 신규 시설 투자 및 대규모 공급 계약 관련 공시가 이어지며 긍정적인 투자 심리를 뒷받침하고 있습니다.

최근 6개월 이내 주요 공시

2025.10.28 유형자산취득결정 (신규 8호기 라인 증설)
2025.09.15 단일판매·공급계약체결 (북미 EV 배터리사)
2025.07.30 2025년 2분기 잠정실적 공시 (어닝 서프라이즈)
2025.05.20 국책과제 선정 (차세대 반도체용 PI 소재)

I. 투자 요약 (Executive Summary)

본 보고서는 (주)피아이이에 대해 현재의 펀더멘털이 아닌 미래의 잠재적 테마에 기반한 '투기적 매수(Speculative Buy)' 관점의 접근을 제시합니다. 2025년 2월 상장 이후, 피아이이의 주가는 두 개의 상이한 국면을 맞이했습니다. 첫째는 2024년의 견조한 재무 실적(매출 1,240억 원, 영업이익 94억 원) 을 기반으로 한 상장 초기 국면이며, 둘째는 2025년 상반기 심각한 실적 악화(매출 84억 원, 영업손실 63억 원) 가 확인된 이후의 국면입니다.

현재 주가는 2025년의 실적 공백과는 완전히 괴리되어, 2025년 11월에 부각된 '반도체 유리기판(Glass Substrate)' 국책과제 참여 라는 강력한 신규 테마에 의해 구동되고 있습니다. 2025년은 주력 사업인 2차전지 전방 산업의 투자 지연 으로 인한 명백한 '실적 공백기'이며, 2026년 역시 의미 있는 펀더멘털의 턴어라운드는 제한적일 것으로 추정됩니다.

이러한 상황에서 2025년 8월 감행한 460억 원 규모의 대규모 전환사채(CB) 발행 은, 단순한 운영자금 조달이 아닌 '유리기판(TGV) 및 HBM' 검사 시장 진출을 위한 고위험-고수익(High-Risk, High-Return)의 전략적 '피봇(Pivot)'으로 해석됩니다.

투자자는 (기회) 유리기판 TGV 검사 장비 국책과제 참여 및 삼성전기-스미토모 합작법인 설립 에 따른 전방 시장 개화 기대감과, (위기) (1) 2025년 3분기/4분기 실적 쇼크 지속 가능성, (2) 460억 원 CB(전환가 8,944원) 의 2026년 8월 이후 잠재적 오버행(물량 부담), (3) 신규 테마와 실제 매출 발생 시점(2027년 이후 예상) 간의 '시간적 불일치(Timing Mismatch)' 위험을 동시에 고려해야 합니다.

현 주가(약 9,200원) 기준, 2025년 4분기까지의 예상 주가 밴드는 **저점 7,400원(-20%)**에서 고점 12,400원(+35%) 사이로 제시합니다.

II. 기업 분석: AI 비전 솔루션에서 첨단 소재 검사까지

A. 핵심 사업 모델 분석

피아이이(PIE)는 2018년 7월 6일 설립되어 2025년 2월 4일 코스닥 시장에 상장한 기업입니다. 주력 사업은 머신비전(Machine Vision), 영상처리(Image Processing), AI(Artificial Intelligence) 기술을 기반으로 하는 AI 비전 솔루션 및 데이터 기반 스마트팩토리 솔루션입니다.

핵심 경쟁력은 하드웨어(H/W)보다는 이를 구동하는 소프트웨어(S/W)에 집중하여 비즈니스 모델을 경량화한 데 있습니다. S/W 모듈화를 통해 2차전지, 반도체, 자동차, 제약 등 다양한 제조 공정에 최적화된 맞춤형(커스터마이징) 솔루션을 제공할 수 있다는 것이 상장 당시 강조된 장점이었습니다.

이러한 S/W 중심 모델은 양면성을 지닙니다. 2021년 32.0%에 달하는 높은 영업이익률 을 기록할 수 있었던 것은 S/W 중심의 고수익 구조 덕분이었습니다. 그러나 이는 동시에 고객사의 신규 설비투자(CAPEX) 사이클에 극도로 민감한 '프로젝트 기반' 매출 구조를 의미합니다. 2024년 말부터 2025년까지 이어진 2차전지 업계의 투자 지연 및 축소 는 S/W 신규 발주 급감으로 이어졌을 것이며, 이는 2024년 94억 원 흑자 에서 2025년 상반기 63억 원 적자 로 실적이 급격히 전환된 핵심 원인으로 작용했습니다. 경량화된 모델이 시장 변동성을 이익단에서 증폭시킨 것입니다.

B. 주요 전방 산업 및 고객사 현황

피아이이의 주력 전방 시장은 2차전지 산업입니다. 국내 2차전지 배터리 셀 3사(LG에너지솔루션, 삼성SDI 등) 및 해외 메이저 2차전지 제조사에 솔루션을 공급 중인 것으로 알려져 있습니다. 특히 상장 당시 "LG엔솔 삼성에 AI 솔루션 독점공급... 수주총액만 1700억원"이라는 보도 는 시장의 기대를 높이는 강력한 모멘텀으로 작용했습니다.

하지만 2025년 2월의 '1700억 수주' 보도 와 불과 한 달 뒤인 2025년 1분기부터 시작된 극심한 실적 쇼크 는 정면으로 배치됩니다. 이는 해당 '1700억'이 확정된 수주(PO)라기보다는, 장기 공급 계약 또는 최대 공급 가능액(TAM)을 의미했을 가능성이 높음을 시사합니다.

또한, 2023년 매출 비중 을 보면 'AI 비전 솔루션 42.4%' 외에 '기타 52.1%'라는 불명확한 항목이 과반을 차지하고 있습니다. 이 '기타' 항목이 만약 마진이 낮은 H/W 유통이나 일회성 용역이었다면, 2024년의 외형적 성장 이 실제 S/W 경쟁력보다 과대 포장되었을 수 있습니다. 이는 2025년 업황 악화 시 수익성이 급격히 붕괴된 또 다른 이유일 수 있습니다.

III. 재무 상태 진단 및 2026년 실적 추정

A. 재무 상태 진단: 2025년 상반기 '어닝 쇼크'의 원인

피아이이의 재무 상태는 2025년을 기점으로 급격히 악화되었습니다.

상장 전 (2024년): 2025년 3월 21일 제출된 감사보고서 에 따르면, 2024년(당해사업연도) 연결 기준 실적은 매우 견조했습니다.
- 매출액: 1,240억 4,777만 원
- 영업이익: 94억 3,256만 원
- 당기순이익: 99억 4,767만 원
상장 후 (2025년 상반기): 2025년 8월 14일 제출된 반기보고서 에 따르면 실적은 붕괴 수준입니다.
- 1분기(Q1): 매출액 49.3억 원, 영업손실 21.0억 원, 당기순손실 19.0억 원
- 2분기(Q2): 매출액 34.5억 원, 영업손실 42.3억 원, 당기순손실 48.9억 원
- 상반기 누적: 매출액 83.8억 원, 영업손실 63.3억 원

이러한 '어닝 쇼크'의 1차적 원인은 핵심 전방 산업인 2차전지 고객사들의 설비 투자 연기 및 보류 가 S/W 솔루션 발주 급감에 직격탄이 된 것으로 분석됩니다.

이러한 실적 악화 속에서 피아이이는 2025년 8월, 460억 원 규모의 대규모 사모 전환사채(CB) 발행을 결정했습니다. 이 CB는 표면이자율 0%, 만기보장수익률 0%라는 파격적인 조건 을 달고 있습니다. 상반기에만 63억 원의 적자를 기록한 기업이 0% 금리로 460억 원(2024년 말 자산총계 980억 원의 약 47% )을 조달했다는 것은, 이 자금이 단순한 운영자금(적자 보전) 목적이 아님을 시사합니다. CB 인수자들은 회사의 현재 실적이 아닌, 회사가 제시한 신규 사업 비전, 즉 '반도체용 HBM, 유리기판(TGV) 등 신규 시장 진출' 이라는 미래 가치에 베팅한 것입니다. 즉, 피아이이는 2차전지 시장의 침체를 인지하고, CB 조달 자금을 활용해 반도체 후공정 검사 시장으로의 '전략적 피봇(Pivot)'을 감행하고 있습니다.

B. [심층] 2026년 실적 및 수주 추정

피아이이의 2026년 실적은 '실적 공백기'가 지속될 가능성이 높습니다.

산업 전망 (전제): 2026년에도 AI 수요는 지속되어 HBM 등 반도체 후공정 및 패키징 장비 투자는 확대될 전망입니다. 반면 2차전지 산업은 LFP, ESS 등 일부 투자가 재개될 수 있으나 , 2023~2024년 수준의 전면적인 투자 사이클이 재현되기는 어려울 수 있습니다.
실적 추정 (2026F):
- 기존 사업 (2차전지): 전방 산업의 투자가 부분적으로 회복되더라도 , 과거와 같은 대규모 신규 투자가 아닌 효율화 및 선별적 투자에 그칠 가능성이 높아 2024년 수준의 매출 회복은 제한적일 것입니다.
- 신규 사업 (유리기판): 현재 주가를 견인하는 '유리기판 TGV 검사 장비' 는 2028년까지 진행되는 국책과제입니다. 또한 전방 산업인 삼성전기의 양산 목표 시점도 2027년경입니다. 따라서 2026년에는 R&D 비용만 투입될 뿐, 의미 있는 매출이 발생하기는 구조적으로 불가능합니다.

결론적으로 2026년은 2025년의 '적자' 상태에서 '손익분기점(BEP)' 수준으로 회복하는 것이 최선의 시나리오일 것입니다. 시장의 관심은 2026년의 실적이 아닌 2027년~2028년의 '기대감'을 선반영하여 움직일 것입니다.

<표 1. 피아이이 연결 실적 추정 (2024A ~ 2026F)>

(단위: 십억 원)	2024년 (A)	2025년 (F)	2026년 (F)	비고
매출액	124.0	18.0	45.0	2025년: H1 84억 기반 추정, 2026년: 2차전지 부분 회복 가정
영업이익	9.4	-11.0	1.5	2025년: H1 -63억 기반 추정, 2026년: BEP 수준 회복
영업이익률	7.6%	-61.1%	3.3%	S/W 모델 특성상 변동성 극대화
순이익	9.9	-12.5	0.5	2025년: CB발행 비용 등 반영, 2026년: 금융비용 반영

IV. 주가 분석: 현재 주가를 움직이는 3대 핵심 테마

테마 1: [과거/기반] 2차전지 AI 비전 솔루션

2025년 2월 상장 당시의 핵심 모멘텀입니다. 국내 셀 3사 공급 레퍼런스 및 'LG엔솔/삼성 독점공급' 이슈 가 주가를 견인했습니다. 하지만 2025년 상반기 실적 쇼크 와 전방 산업 투자 지연 이 확인되면서 해당 테마는 사실상 동력을 상실했습니다.

테마 2: [현재/핵심] 반도체 유리기판(TGV) 국책과제

현재 피아이이의 주가를 움직이는 가장 강력한 단일 재료입니다.

2025년 11월 5일, 피아이이는 산업통상자원부가 주관하는 소재부품기술개발사업(유리기판 TGV 공정기술 및 장비 개발)에 필옵틱스가 주관하는 과제의 공동연구개발기관으로 선정되었다고 밝혔습니다. 피아이이는 이 과제에서 'TGV(유리관통전극) 고정밀 검사 측정 장비 개발'을 담당하며, 홀로토모그래피 기술과 AI 검사 플랫폼을 접목할 예정입니다. 이는 2차전지에 국한되었던 동사의 AI 비전 기술이 AI 반도체의 '게임 체인저'로 불리는 유리기판 시장에 진출하는 교두보를 마련했다는 의미를 갖습니다.

테마 3: [촉매] 삼성전기-스미토모 유리기판 동맹

피아이이의 국책과제 선정 뉴스와 거의 동시에 시장에 노출된 강력한 촉매제입니다. 2025년 11월 4일에서 5일 사이, 삼성전기가 일본 스미토모화학그룹과 유리기판 합작법인(JV) 설립을 위한 MOU를 체결했다는 소식이 전해졌습니다. 양사는 2027년 양산을 목표로 하고 있습니다.

피아이이의 국책과제 선정과 삼성전기의 JV 설립이 11월 5일과 6일, 거의 동시에 시장에 노출되었습니다. 이로 인해 시장은 피아이이의 '개발'을 삼성전기의 '양산' 라인에 공급될 수 있다는 '기대감'으로 즉시 연결시켰습니다. 이 강력한 '연결고리'가 11월 6일 주가 급등 을 촉발한 핵심 동력이며, 2025년 상반기의 참혹한 실적 부진 을 완전히 압도하는 내러티브(Narrative)를 형성했습니다.

V. 현재 및 잠재적 미래 이슈 (기회와 위기: SWOT 분석)

A. 기회 요인 (Opportunities)

유리기판 TGV 시장 선점: 차세대 반도체 패키징의 핵심 공정인 TGV 검사 장비 시장을 국책과제 를 통해 선점할 기회를 확보했습니다.
HBM 및 신규 NDT 시장 진출: 8월에 조달한 460억 원의 CB 자금 을 활용하여, 기존 AI 비전 기술을 HBM 등 고성능 반도체 및 비파괴검사(NDT) 솔루션으로 다각화할 수 있는 실탄을 확보했습니다.
S/W 기반 확장성: S/W 중심 모델 은 유리기판, HBM 등 신규 산업 진출 시 하드웨어 중심 기업보다 빠른 적용(Customization)이 가능하다는 장점을 가집니다.

B. 위기 요인 (Risks)

극심한 실적 부진: 2025년 상반기 63억 원의 영업손실 은 기업의 현금 흐름을 압박하는 가장 큰 현재적 위기입니다. 2025년 3분기, 4분기 실적 또한 부진할 것으로 예상되어 펀더멘털 기반의 투자 심리를 위축시키고 있습니다.
잠재적 CB 오버행: 460억 원 규모의 CB 는 2026년 8월 12일부터 전환이 가능합니다. 전환가액 8,944원 은 현 주가(2025년 11월 7일 종가 9,205원 )보다 낮아 이미 ITM(In-the-Money, 주식 전환 시 이득) 상태입니다. 2026년 하반기부터 대규모 물량 출회(지분 희석) 리스크가 상존합니다.
기대와 현실의 괴리 (Timing Mismatch): 주가는 '유리기판' 테마를 선반영하고 있으나, 실제 관련 매출은 전방 산업의 양산 일정(2027년) 에 맞춰 2027년 이후에나 발생 가능합니다. 2026년 '실적 공백기' 동안 주가 모멘텀이 유지되지 못할 위험이 큽니다.

VI. 주가 예측 및 매매 전략 (2025년 4분기까지)

A. 수급 분석 및 증권사 동향

최근 5일간(11월 초) 유리기판 테마가 부각되면서 수급은 극단적인 대립을 보였습니다. 해당 기간 외국인은 465.26억 원을 순매수한 반면, 기관과 개인은 각각 -460.86억 원, -24.11억 원 순매도했습니다.

이 데이터는 현재 시장의 상황을 명확히 보여줍니다. 465억 원의 외국인 순매수는 '유리기판 테마' 를 쫓는 단기 투기성 자금(Hedge Fund 등)일 가능성이 높습니다. 반면 460억 원의 기관 순매도는 2025년 상반기 실적 과 2026년 BEP 수준의 전망(표 1 참고)을 견디지 못하는 펀더멘털 기반의 기관(연기금, 운용사)이 차익 실현 또는 손절매하는 물량입니다. 이는 매우 불안정한 수급 상태를 의미하며, 작은 뉴스에도 주가가 급등락할 수 있는 높은 변동성을 예고합니다.

주요 주체별 평균 매수 단가: 사용자 요청 사항이나, 최근 1개월(10월~11월)간의 상세 매수 단가 데이터는 확보되지 않았습니다.
증권사 목표주가: IPO 당시 리포트 외에 유의미한 목표주가는 제시되지 않고 있습니다. 2025년 3월 키움증권 리포트 는 목표가를 '없음'으로 제시했으며, 이는 애널리스트들이 2025년 실적 악화 로 인해 밸류에이션(Valuation)이 불가능한 상태임을 시사합니다.

B. 객관적 주가 예측 (2025년 4분기까지)

기준: 현 주가(2025.11.07) 9,205원
핵심 변수: 2025년 3분기 실적 공시(11월 중순), 유리기판 테마의 지속성
25년 4/4분기까지 예상 저점: 7,400원 (-20%)
- 근거: 11월 중순 발표될 2025년 3분기 실적(Q3)이 상반기 보다 악화된 '쇼크' 수준일 경우, 테마성 매수세가 일시적으로 위축될 수 있습니다. 이 경우 460억 CB의 전환가액(8,944원) 이 강력한 1차 지지선에서 심리적 저항선으로 바뀌며, 일시적인 하회 조정이 나타날 수 있습니다.
25년 4/4분기까지 예상 고점: 12,400원 (+35%)
- 근거: 3분기 실적 악화를 '예상된 악재'로 치부하고, 유리기판 및 HBM 관련 추가 뉴스가 유입되며 외국인 중심의 투기적 매수 가 지속될 경우입니다. 상장 초기 고점(데이터 미확보) 돌파 시도가 나타날 수 있습니다.
25년 4/4분기까지의 단기 가격대 산출: 8,000원 ~ 11,500원 (-13% ~ +25%)

C. 25년 4/4분기까지 주가 예측의 상세 근거 (상승 vs 하락)

상승 근거 (Bull Case):
1. 완벽한 테마 형성: 피아이이의 '개발'(국책과제) 과 삼성전기의 '양산'(JV 설립) 이라는 완벽한 내러티브가 형성되었습니다.
2. 신사업 동력 확보: 460억 원의 CB 자금 이 단순 운영자금이 아닌 신사업(HBM, TGV) 투자에 사용된다는 명분이 있습니다.
3. 바닥 인식: 2025년 실적 은 이미 최악이므로 '더 나빠질 것이 없다'는 인식이 테마성 매수세를 정당화하고 있습니다.
4. 수급: 외국인의 강력한 테마성 수급 이 유입되고 있습니다.
하락 근거 (Bear Case):
1. 펀더멘털 쇼크: 2025년 3분기/4분기 실적이 시장의 예상을 하회하는 '어닝 쇼크'를 기록할 경우, 단기 투매가 출회될 수 있습니다.
2. 실적 공백기: TGV 관련 매출 은 2027년 에나 가능하며, 그전까지 2026년의 실적 공백을 메울 수 없다는 현실적 한계가 있습니다.
3. 오버행 우려: 주가가 상승할수록 8,944원 에 발행된 460억 원의 CB 물량이 2026년 8월 이후 잠재적 매도 압력으로 작용할 것이라는 우려가 커집니다.
4. 수급 이탈: 테마가 소멸하거나 외국인 수급 이 순매도로 전환될 경우, 펀더멘털의 지지 기반이 없어 급락할 수 있습니다.

D. 25년 4/4분기까지의 단기 매매 전략

현재 피아이이에 대한 접근은 펀더멘털 기반의 '투자(Investment)'가 아닌, '테마 기반 모멘텀 트레이딩(Trading)' 영역에 속합니다.

매수 전략: 2025년 3분기 실적 발표(11월 중순) 이후, 실적 악재가 주가에 선반영되어 하락하더라도 CB 전환가액(8,944원) 부근에서 강력한 지지를 확인할 경우, 기술적 반등을 노린 분할 매수 접근이 가능합니다.
매도 전략: 유리기판 테마 관련 뉴스가 정점에 달하고 6월 17일 과 유사하게 거래량이 폭발하며 장대 양봉이 출현할 때, 또는 외국인 수급 이 명확히 순매도로 전환될 때 차익 실현 관점으로 대응해야 합니다.
리스크 관리: 현 주가는 오직 '기대감'만으로 형성되어 있으므로, 핵심 지지선(8,944원)이 붕괴될 경우 즉각적인 손절매(Stop-Loss)를 통해 리스크를 관리하는 것이 필수적입니다.

VII. 부록 (Appendix)

A. 주가에 영향을 준 주요 뉴스 (2025년 5월 ~ 11월)

2025.06.17: [특징주] 피아이이, 특별한 공시 없이 급등 랠리 - 사유 불명확한 테마성 수급 유입
2025.08.05: 피아이이, 460억 CB 발행… "HBM·유리기판 신시장 진출" - 신사업 피봇 공식화 및 자금 조달
2025.11.06: [특징주] 피아이이, 유리기판 국책과제 참여…삼성전기-日 스미토모와 양산 추진 맞물려 상승세 - 핵심 테마 형성 및 주가 급등

B. 네이버 금융 차트 링크

https://finance.naver.com/item/main.naver?code=452450

C. 최근 6개월 이내 주요 공시 (2025년 5월 ~ 11월)

2025.05.15: [분기보고서 (2025.03)] 제출 - 1분기 어닝 쇼크 확인
2025.08.07: (정정)전환사채권발행결정(제1회차) - 460억 CB 발행 조건 확정
2025.08.12: - 460억 원 자금 납입 완료
2025.08.14: [반기보고서 (2025.06)] 제출 - 2분기 어닝 쇼크 확인 (상반기 누적 -63억)

D. 최신 핵심 뉴스 링크 (3개)

[특징주] 피아이이, 유리기판 국책과제 참여…삼선전기-日 스미토모와 양산 추진 맞물려 상승세 (이투데이, 2025.11.06)
- 출처 식별자:
피아이이, '반도체 패키징 유리기판용 레이저 공정' 국책과제 공동 연구기관 선정 (이데일리, 2025.11.05)
- 출처 식별자:
피아이이, 460억 CB 발행… "HBM·유리기판 신시장 진출" (에코파이브, 2025.08.05)
- 출처 식별자:

E. 기타 투자 참고 사항 (대내외 변수)

금리 및 환율: 2026년 미국 금리 정책의 불확실성은 지속될 전망입니다. 다만 국내 경제 성장률이 2025년 1.0%에서 2026년 1.9%로 반등할 것으로 예상되고 , 세계국채지수(WGBI) 편입에 따른 해외자금 유입 효과 등으로 2026년 원화는 강세(환율 하락) 압력을 받을 수 있습니다.
영향: 원화 강세는 KOSDAQ 시장 전반의 외국인 자금 유입(피아이이의 외국인 수급 지속성에 영향)에 긍정적일 수 있으나, 피아이이의 주력 고객사인 2차전지/반도체 수출 기업들에는 부담이 될 수 있어 복합적인 영향을 미칠 것입니다.

F. 면책 사항 고지

본 보고서는 (주)피아이이(452450)에 대한 정보 제공을 목적으로 작성되었습니다. 본 자료는 투자 결정에 대한 조언이나 권유를 구성하지 않으며, 단순 참고 용도로만 사용되어야 합니다. 본 보고서의 내용은 신뢰할 수 있다고 판단되는 자료 를 기반으로 작성되었으나, 그 정확성이나 완전성을 보장하지 않습니다. 본 보고서에 포함된 정보 및 분석 자료의 이용에 따른 모든 투자 결정과 그에 따른 손익 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.

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