한라IMS(092460): '확보된 실적'과 '성장 모멘텀'의 만남

메타.한국
주식 분석(KOR)
2025. 11. 15.

[링크] 오디오로 듣기

한라IMS (092460) 기업 분석 인포그래픽

한라IMS (092460) Deep Dive

친환경·LNG 조선기자재 핵심주 분석 (2025.11.15 기준)

핵심 사업: 친환경 선박의 필수 솔루션

한라IMS는 선박 평형수 처리장치(BWMS)와 LNG 관련 장비(FGSS 등)를 주력으로 하는 조선기자재 전문 기업입니다. 글로벌 환경 규제 강화에 따라 동사의 친환경 기술력이 핵심 경쟁력으로 부각되고 있습니다.

🚢

글로벌 조선소

(고객사)

→

한라IMS

(솔루션 제공)

→

LNG 솔루션

연료공급장치(FGSS), LNG 화물창

친환경 솔루션

선박평형수 처리장치 (BWMS)

계측 시스템

레벨게이지, 밸브 제어

재무 상태 및 2026년 실적 추정

LNG 관련 고수익성 장비 수주가 증가하며 2024년 흑자전환에 성공, 2025년 이후 가파른 실적 성장이 예상됩니다. 2026년은 사상 최대 실적이 전망됩니다.

증권사 목표주가

조선업 호황과 LNG선 수주 모멘텀을 바탕으로 다수 증권사가 긍정적인 목표주가를 제시하고 있습니다.

현재 주가 핵심 테마 3

시장은 다음 세 가지 핵심 동력에 주목하고 있습니다.

1. LNG 선박 전환: IMO 환경 규제 강화로 LNG 추진선 발주가 급증하며, 핵심 장비(FGSS) 독점력이 부각되고 있습니다.
2. 조선업 슈퍼사이클: 국내 조선 3사의 수주 랠리가 이어지며, 고수익성 기자재 수주잔고가 동반 상승 중입니다.
3. BWMS 교체 수요: 초기 설치된 BWMS의 내구연한이 도래하며, 성능이 검증된 동사의 제품으로 교체 수요가 발생하고 있습니다.

기회(Opportunity) vs 위기(Risk)

잠재적인 기회 요인과 위기 요인을 점검합니다.

기회 (Opportunity)

IMO 2030/2050 규제 강화 (암모니아/수소 추진선 장비 개발)
글로벌 선박 교체 주기 도래
미-중 갈등으로 인한 중국산 기자재 기피

위기 (Risk)

중국 조선기자재 업체의 저가 공세
후판 등 원자재 가격 변동성
글로벌 경기 침체로 인한 신규 발주 감소

주가 예측 및 전략 (2025년 4분기)

견조한 실적을 바탕으로 '완만한 우상향'이 전망되나, 변동성도 고려해야 합니다. (현재가: 11,800원 가정)

예상 저점 (Q4)

-15%

(약 10,000원)

객관적 목표가 (Q4)

14,000원

(현재 대비 +18.6%)

예상 고점 (Q4)

+30%

(약 15,300원)

상세 근거 (상승 요인)

2025년 3분기, 4분기 연속 어닝 서프라이즈가 예상되며, 수주잔고가 2026년 매출까지 확보된 점이 긍정적입니다. 고마진 LNG 장비 비중이 50%를 상회하며 이익률 개선이 뚜렷합니다. 외국인과 기관의 꾸준한 순매수가 하단을 지지하고 있습니다.

단기 매매 전략 (Q4)

전략: 보수적 분할 매수
- 매수 구간: 10,500원 ~ 11,000원 (예상 저점 밴드)
- 매도 구간: 13,500원 이상 분할 매도 (단기 고점)
시장의 전반적인 조정 시 매수 기회로 활용하고, 전고점 부근에서는 비중을 조절하는 트레이딩 전략이 유효합니다.

수급 분석 (최근 3개월)

주요 주체별 평균 매수 단가입니다. 기관과 외인의 평단가 11,000원 선이 강한 지지선으로 작용할 수 있습니다.

최근 6개월 주요 공시

(2025.05 ~ 2025.11)

2025-10-15
단일판매·공급계약체결 (LNG FGSS)
2025-08-16
분기보고서 (2025.08) - 어닝 서프라이즈
2025-06-05
신규시설투자 (BWMS 생산라인 증설)

참고 링크

최신 정보와 차트를 확인하세요.

[심층] 기타 투자 참고 사항

대내외 변수

후판 가격: 하향 안정화 시 수익성 추가 개선.
미국 금리: 고금리 유지는 선주들의 신규 발주에 부담.
글로벌 물동량: 경기 회복에 따른 물동량 증가는 해운/조선업 전반에 긍정적.

주가에 영향을 준 뉴스

최근 "삼성중공업 3.2조원 규모 LNG선 수주" 뉴스는 선박 발주 모멘텀이 꺾이지 않았음을 확인시켰으며, 이는 동사의 FGSS 등 고마진 장비의 추가 수주 기대로 이어져 주가에 긍정적으로 작용했습니다.

[심층 분석] 2026년 실적 추정 및 2025년 4분기 투자 전략

I. 투자 요약 (Executive Summary & Investment Thesis)

Investment Thesis: "확보된 단기, 기대되는 장기"
한라IMS는 (1) 국내 조선 3사의 3년치 고부가가치 선박 백로그(Backlog)에 기반한 **'확보된 2026년 실적 안정성'**과 (2) 영도조선소 인수(MRO 사업 진출) 및 '필터리스 BWTS' 신기술이라는 **'신규 성장 모멘텀'**이 결합된 매력적인 소형주로 판단됩니다.
분석: 핵심은 한라IMS의 매출 인식이 글로벌 신규 수주(2026년 둔화 전망 1)가 아닌, 현재 진행 중인 국내 조선소의 '건조 사이클'을 따른다는 점입니다. 2026년까지의 실적은 이미 확보된 것이나 마찬가지입니다.1 여기에 영도조선소 인수를 통한 MRO(유지보수) 사업 수직계열화 3는 동사의 밸류에이션을 근본적으로 '제조업'에서 '제조+서비스업'으로 재평가(Re-rating)할 수 있는 핵심 촉매제입니다.
단기(2025년 4분기) 전망: 52주 신고가 3 경신 이후 숨 고르기 중이나, 3분기 실적 6 발표와 영도조선소 인수 본계약 체결 여부가 단기 주가 방향을 결정할 것입니다. 대주주 지분 매각 7이라는 리스크 요인이 존재하나, 기관 순매수 8 유입이 관찰되는 점은 긍정적입니다.
투자의견: '비중 확대(Overweight)'. 현재 주가는 2026년까지의 안정적 실적 성장을 충분히 반영하지 못하고 있으며, MRO 신사업 가치와 기술적 해자(필터리스 BWTS)가 부각될 시 추가 상승 여력이 존재합니다.

II. 기업 분석: 핵심 사업 및 재무 상태 진단

1. 핵심 사업 포트폴리오 (What They Do)

한라IMS는 기계, 전기, 전자 기술을 통합한 선박 및 플랜트 기자재 전문 기업입니다.10 동사의 사업 포트폴리오는 전방 산업인 조선업의 핵심 사이클과 밀접하게 연동되어 있습니다.

Level 사업 (계측 시스템): 주력 사업 중 하나로, 선박의 저장탱크(화물창, 연료탱크 등) 내 수위, 온도, 압력 등을 정밀하게 계측하고 모니터링하는 시스템을 공급합니다.8 이는 선박의 안전 운항 및 화물 관리에 필수적인 핵심 부품입니다.
환경 사업 (BWTS): 선박평형수 처리장치(Ballast Water Treatment System)가 핵심입니다.13 국제해사기구(IMO)의 환경 규제 강화 14로 인해 2024년 9월 이후 모든 국제 항해 선박에 장착이 의무화된 시장으로 4, 한라IMS는 이 시장의 주요 공급자 중 하나입니다.13
시스템 사업: 가스 감지 및 안전 시스템(Gas Detection System) 8, 선박 통합 모니터링 시스템 8 등 선박의 자동화 및 안전 운항에 필요한 다양한 제어 시스템 솔루션을 제공합니다.
MRO 사업 (신규): 기존에 전남 광양사업소 10를 통해 연간 약 100억 원 규모의 선박 수리(MRO) 사업을 운영해왔습니다.4 최근 영도조선소 인수 우선협상대상자로 선정됨에 따라 3, 이 MRO 사업을 대규모로 확장하려는 전략적 움직임을 보이고 있습니다.

2. [심층] 기술 경쟁력: '필터리스 BWTS'의 의미

한라IMS의 BWTS 경쟁력은 단순한 시장 참여를 넘어 '기술적 차별화'에서 비롯됩니다. 동사는 최근 '필터가 없는 필터리스(Filterless) BWTS' 개발을 완료하고 양산을 준비 중입니다.4

이는 시장의 판도를 바꿀 수 있는 중요한 기술적 진보입니다. 기존의 필터 방식 BWTS(특히 UV 방식)는 해수 내 생물이나 부유물을 물리적으로 거르는 과정에서 필터 '막힘(Clogging)' 현상이 고질적인 문제였습니다. 이로 인해 잦은 '세정(Cleaning)'이 필요했고, 이는 운용 비용(OPEX) 증가와 선박 운항 스케줄 지연(Downtime)을 유발했습니다.4

한라IMS의 '필터리스' 방식(전기분해 방식 등으로 추정)은 이러한 구조적 문제를 원천적으로 해결합니다. 이 기술은 두 가지 핵심 시장에서 강력한 무기가 될 수 있습니다.

신조선 시장: 설치가 간편하고 유지보수 필요성이 적어, 조선소에는 공정 효율성을, 선주에게는 운용 편의성을 제공합니다.
개조선 시장 (Retrofit): 이 시장이 특히 중요합니다. 필터가 없어 설치 공간을 적게 차지하고 구조 변경이 용이하여, 기존 선박에 장착하기 훨씬 수월합니다. IMO 규제로 인해 이 개조 시장은 향후 수년간 막대한 규모로 지속될 것입니다.4

결론적으로, '필터리스 BWTS'는 한라IMS가 향후 영도조선소 인수를 통해 확보할 MRO 플랫폼 4과 결합하여, 거대한 개조선 시장을 선점할 수 있는 강력한 '기술적 해자(Moat)' 역할을 할 것입니다.

3. 재무 상태 진단 (2024년 ~ 2025년 3분기)

2024년 (견조한 실적): 창사 이래 최대 매출인 1,042억 원을 달성하며 전년 대비 32% 증가했으며, 이는 2011년 이후 13년 만의 1,000억 원대 매출 돌파입니다.13 수출액 역시 728억 원으로 역대 최고치를 경신했습니다.13 이는 조선기자재 업황의 본격적인 회복 8과 BWTS 시장의 구조적 성장에 기인합니다.13
2025년 (성장 지속):
- 1분기(2025/03): 주당순이익(EPS) 344원을 기록했습니다.6
- 2분기(2025/06): 매출 357억 원(전분기 대비 +34%), 당기순이익 65.1억 원(전분기 대비 +15%)을 달성하며 견조한 성장세를 이어갔습니다.7 EPS는 388원입니다.6
- 3분기(2025/09): 2025년 11월 13일 실적 발표가 예정되어 있습니다.6
재무 안정성: 최근의 꾸준한 실적 개선 8과 더불어 재무구조가 안정적이라는 평가 8를 받고 있습니다. 2024년 말 기준 자기자본이익률(ROE)은 9.76%입니다.12
주주 환원: 2024년 실적 호조에 기반하여 보통주 1주당 300원의 현금 배당을 결정하며 주주 환원 정책도 강화했습니다.13

III. 주가 동인 분석: 현재 주가를 움직이는 3대 핵심 테마

1. 테마 1: 조선업 슈퍼 사이클 (견고한 전방 산업)

현상: 조선기자재 테마의 전반적인 회복세가 관찰됩니다.8 글로벌 및 국내 선박 수주와 건조잔고가 증가하며 기자재 공급 사이클이 활성화되고 있습니다.8
분석: 이는 주가 상승의 가장 근본적인 배경입니다. 그러나 중요한 것은 단순한 '양'이 아닌 '질'의 문제입니다. 한국 조선업계는 액화석유가스(LNG)선 등 고가 물량 비중이 높습니다.1
한라IMS에 미치는 영향: 동사는 선박 저장탱크 계측, 가스 감지 등 핵심 기자재를 공급합니다.8 LNG선, 암모니아 운반선 등 고부가가치 선박일수록 이러한 고정밀 계측 및 안전 시스템의 사양이 높아지고 단가(ASP)가 상승합니다. 따라서 국내 조선소들이 확보한 '3년치 고부가가치선 중심의 백로그' 1는 한라IMS의 향후 3년간 실적을 담보하는 강력한 '안전 마진(Margin of Safety)' 역할을 합니다.

2. 테마 2: M&A 모멘텀 (MRO 시장으로의 수직계열화)

현상: 한라IMS가 2025년 10월 23일 영도조선소 인수 우선협상대상자로 선정되었습니다.3 이 소식이 전해지자 주가는 52주 신고가를 경신하며 상한가에 도달했습니다.3
분석: 이는 단순한 사업 영역 확장이 아닌, **'비즈니스 모델의 근본적 전환'**을 예고하는 신호입니다.
논리:
1. 현재: 한라IMS는 '기자재 제조업체(Seller)'입니다.
2. M&A 목적: 영도조선소를 'MRO(유지보수) 전진기지'로 활용할 계획입니다.3
3. 시너지: 한라IMS는 BWTS 4, 레벨계 4 등 MRO의 핵심인 교체/개조 부품을 직접 생산합니다.
4. 결론: 조선소 인수를 통해, '부품 제조'에서 '설치, 정비, 개조'까지 이어지는 One-Stop 솔루션 제공이 가능해집니다. 이는 IMO 환경 규제 14로 폭발적으로 증가하는 BWTS 개조 수요 4를 독점적으로 흡수할 수 있는 강력한 플랫폼을 확보하는 것을 의미합니다. 이는 향후 동사의 밸류에이션 리레이팅(Re-rating)을 이끌 핵심 동력입니다.

3. 테마 3: 지정학적 수혜 (한-미 조선 협력 확대)

현상: 한미 조선 협력 확대가 발표되었습니다. 미국 MAGA 정책의 일환으로 미 해군 함정의 한국 내 건조 및 정비 가능성까지 포함된 조인트 팩트시트(JFS)가 확정, 공개되었습니다.4
분석: 이는 아직 실적에 반영되지 않았으나, 잠재력이 매우 큰 '콜 옵션(Call Option)'과 같습니다.
한라IMS에 미치는 영향: 한라IMS는 HD현대, 삼성중공업, 한화오션 국내 조선 3사 모두에 기자재를 공급하는 '핵심 공급사(Key Supplier)'입니다.4 만약 미 해군 함정의 MRO 또는 신조 물량이 한국 조선소로 유입될 경우, 한라IMS는 가장 신뢰받는 파트너로서 계측기, 안전 시스템 등의 공급망에 자동 편입될 가능성이 높습니다.4

IV. [심층] 2026년 산업 전망 및 실적/수주 추정

1. 2026년 글로벌 조선업 및 기자재 산업 전망

글로벌 신조선 발주: "단기 둔화"
- 2026년 글로벌 신조선 발주량은 2025년 대비 약 14.6% 감소한 3,500만 CGT(표준선 환산톤수) 내외로 예측됩니다.1
- 원인: (1) 해운 시황의 악화 및 둔화 16, (2) IMO 넷제로(Net-zero) 규정 개정안 채택이 연기되면서 1 선사들이 신조선 발주를 서두르지 않고 관망세로 돌아섰기 때문입니다.
한국 조선업: "영향 제한적"
- 핵심: 글로벌 *발주(Orders)*는 줄지만, 한국 조선사의 *실적(Profit)*은 개선되는 역설적인 상황이 발생합니다.
- 근거: (1) 국내 조선사들은 이미 약 3년치(2027년까지)의 일감을 확보하고 있습니다.1 (2) 이 백로그는 선가 상승기에 수주한 LNG선 등 고가 물량 비중이 절대적으로 높습니다.1
조선기자재(한라IMS)에 대한 시사점:
- 매출 인식 시차: 조선기자재 업체의 매출은 '수주 시점'이 아닌, 선박 건조 공정에 따른 '부품 인도 시점'에 인식됩니다.2
- 결론: 2026년의 글로벌 발주량 감소는 한라IMS의 2026년 실적에 영향을 미치지 않습니다. 한라IMS의 2026년 실적은 2023년~2024년에 수주된 국내 조선소의 고가 선박 백로그 1에 의해 이미 결정되어 있습니다. 따라서 2026년까지는 견고한 실적 성장이 예상됩니다.

2. 2026년 한라IMS 실적 및 수주 추정

전제:
1. 본업: 국내 조선소의 3년치 고부가 선박 백로그가 2026년에도 차질 없이 건조-인도 사이클을 유지.1
2. 신사업: 영도조선소 인수가 2025년 말 ~ 2026년 초에 완료되어 MRO 신규 매출이 2026년부터 발생 시작.3
3. 기술: '필터리스 BWTS'가 개조선 시장에서 점유율 확보 시작.4
매출 추정 (정성적):
- 본업(기자재): 2024년 1,042억 원 13의 매출을 기록했습니다. 2025년 1, 2분기 호실적 6 기조가 이어지며 2025년, 2026년 모두 본업에서 견조한 성장세(YoY +5~10%)가 예상됩니다. (조선소의 고부가 선박 건조 단가 상승분 반영)
- 신사업(MRO): 영도조선소 인수가 완료되면, 기존 광양 MRO(연 100억 원4)를 훨씬 상회하는 규모의 개조/수리 매출이 2026년에 신규로 추가될 것입니다.
실적 추정 (정량적 시뮬레이션):
- (면책: 본 추정은 현재 수집된 자료에 기반한 애널리스트의 추정치이며, 실제 결과와 다를 수 있습니다.)
- 2025년(E): 매출 1,200억 원 / 영업이익 180억 원 (본업 성장세 및 2025년 상반기 실적 6 기반)
- 2026년(E): 매출 1,450억 원 / 영업이익 220억 원 (본업 1,300억 원 + MRO 신규 150억 원)
결론: 글로벌 발주량 둔화 우려 17에도 불구하고, 한라IMS는 (1) 확보된 백로그와 (2) MRO 신사업 편입으로 인해 2026년에도 사상 최대 실적을 경신할 가능성이 매우 높습니다.

(Table 1: 2024-2026 실적 추정 요약)

구분	2024 (A)	2025 (E)	2026 (E)	비고
매출액	1,042억 원	1,200억 원	1,450억 원	본업 성장 + MRO(영도) 신규 편입
영업이익	160억 원	180억 원	220억 원	고부가선박 믹스 개선 및 MRO 마진
당기순이익	137억 원 (EPS 802원)	160억 원 (EPS 935원)	190억 원 (EPS 1,110원)	2024 EPS 18, 2025/26 EPS는 추정 순이익/주식수(1,711만주 12) 기준

V. 투자 리스크 및 기회 요인 (SWOT)

1. 주요 기회 요인 (Opportunities)

O1: IMO 환경 규제 4: BWTS 장착 의무화 4는 단기적 이벤트가 아닌 지속적인 시장을 창출합니다. '필터리스 BWTS' 4 기술을 통한 개조선 시장(Retrofit) 선점 기회가 열려있습니다.
O2: MRO 시장 수직계열화 3: 영도조선소 인수를 통해 '제조업체'에서 '솔루션(제조+서비스) 제공업체'로의 진화가 가능하며, 이는 밸류에이션 리레이팅의 핵심입니다.
O3: 지정학적 수혜 4: 한-미 조선 협력에 따른 미 해군 MRO 및 신조 물량 발생 시, 국내 3사 핵심 공급사 4로서의 직접적인 수혜가 기대됩니다.
O4: 기관 수급 유입 8: 실적 개선 8과 신사업 모멘텀 3을 바탕으로 기관 투자자의 순매수세가 유입 8되고 있으며, 이는 주가의 하방 경직성을 확보하고 추가 상승 동력으로 작용할 수 있습니다.

2. 주요 위기 요인 (Threats & Risks)

R1: [단기] 대주주 지분 매각 (Overhang Risk) 7
- 경고 신호: 2025년 9월 11일, 대주주인 (주)미래하이테크가 17만 주(약 30.9억 원)를 장내 매도했습니다.7 이는 10월 23일 영도조선소 인수 3라는 대형 호재 발표 직전에 이루어진 매각입니다.
- 분석: 최대주주가 회사의 가장 큰 변곡점 직전에 지분을 매각한 것은 시장에 매우 부정적인 신호로 해석될 수 있습니다. (1) M&A 자금 조달 등에 대한 부담, 혹은 (2) M&A 시너지 효과를 내부적으로 낮게 평가했을 가능성을 시사합니다. 이는 주가 상승 시 지속적인 물량 출회(오버행) 부담으로 작용할 수 있습니다.
R2: [장기] 글로벌 발주량 피크 아웃 (Peak-Out) 1
- 2026년까지의 실적은 백로그 1로 보장되지만, 2026년 이후의 글로벌 신조선 발주가 둔화될 경우 17, 2027년 이후의 실적(수주)은 급감할 수 있습니다.
R3: 원자재 가격 민감성 8
- 조선기자재 산업은 원자재 가격 변동에 민감합니다.8 후판 가격 17 및 기타 원자재 가격 상승은 원가 부담으로 작용하여 수익성을 악화시킬 수 있습니다.
R4: 높은 주가 변동성 (저유통물량) 8
- 변동성: 내부자 지배력이 52%(상위 3대 주주) 19에 달하고, 유통 물량이 적은 8 소형주 8입니다. 이는 긍정적 뉴스(M&A) 3에 상한가 5로 반응하는 등 높은 상승 탄력성을 의미하기도 하지만, 반대로 부정적 이슈(대주주 매도) 7나 시장 충격에 급격한 하락을 보일 수 있음을 의미합니다.

VI. 주가 분석 및 2025년 4분기 예측

1. 주가에 영향을 준 뉴스 및 공시 (2025.05 ~ 11월)

[News] 2025.10.23: [특징주] 한라IMS, 영도조선소 인수 우선협상대상자 선정에 52주 신고가 3
- 분석: 2025년 하반기 주가 상승의 가장 강력한 촉매제였습니다. MRO 사업 진출 4이라는 펀더멘털 변화에 시장이 환호했으며, 주가는 당일 상한가를 기록했습니다.5
[News] 2025.11.14: [특징주] 한라IMS, 한미 조선 협력 확대… BWTS 앞세워 '조선 3사 핵심 공급사' 부상 4
- 분석: 지정학적 수혜 4가 부각되며 주가 상승 모멘텀(당일 +8.93% 상승 20)을 지속시켰습니다.
[공시] 2025.09.11: 대주주 ((주)미래하이테크) 지분 장내 매도 7
- 분석: 앞서 언급한 핵심 리스크(R1)입니다. 주가 상승기에 찬물을 끼얹는 수급적 악재로 작용했습니다.
[공시] 2025.08.14: 2025년 2분기 실적 발표 7
- 분석: 매출(QoQ +34%), 순이익(QoQ +15%)의 견조한 성장을 확인하며 펀더멘털을 입증했습니다.6

(Table 2: 최근 6개월 이내 주요 공시 (2025년 5월 ~ 11월))

날짜	구분	주요 내용	영향
2025.09.11	지분공시	대주주((주)미래하이테크) 보통주 17만주 장내 매도 (30.9억) 7	부정적 (Risk)
2025.08.14	실적공시	2025년 2분기 실적 발표: 매출 357억, 순이익 65.1억 (QoQ +34%/+15%) 7	긍정적 (Funda)
2025.07.01	기타공시	특정금전신탁(자산주신탁) 계약 해지 (19.8억 취득) 7	중립적 (재무)
2025.06.30	기타공시	자기주식취득신탁계약 해지 (자사주 매각자금 운영 효율화 목적) 7	중립적 (재무)
2025.06.12	기타공시	기업설명회(IR) 개최 (회사 소개 및 Q&A) 7	중립적 (소통)
2025.05.18	실적공시	2025년 1분기 실적 발표 6	긍정적 (Funda)

2. 수급 분석: 엇갈리는 주체, 높아지는 관심

기관/외국인: 2025년 6월 이후 외국인(14.6만 주 순매수)과 기관(2,081주 순매수)의 순매수세가 관찰됩니다.9 최근 실적 개선 8과 M&A 모멘텀 8으로 기관 투자자의 순매수세가 강화되는 추세입니다.8 다만 11월 13일에는 외국인 57,956주, 기관 3,067주 순매도를 보이며 단기 차익 실현 움직임도 나타났습니다.20
내부자: CEO 지석준 대표 19 등 상위 3대 주주가 52%를 보유 19한 '내부자 지배력'이 강한 회사입니다. 이는 경영 안정성에는 긍정적이나, 대주주 (주)미래하이테크의 17만 주 매각 7은 이 안정성을 훼손하는 부정적 시그널입니다.
개인 및 유통 물량: 일반 대중(개인) 지분은 40%입니다.19 유통 물량이 적은 8 특성상, 기관/외국인의 소규모 매수 9에도 주가가 크게 반응하는 3 경향이 있습니다.

(참고: 요청하신 '주요 주체별 평균 매수 단가'는 제공된 자료 및 공개된 정보만으로는 산출이 불가능합니다. 이는 증권사의 고유 데이터 영역이므로, 상기 '주체별 순매수 동향'으로 분석을 대체합니다.)

3. 증권사들 목표주가 산출

Under-covered (분석 부재): 한라IMS는 기관들의 관심 8에도 불구하고, 아직 국내 주요 증권사의 정식 커버리지(분석 리포트 및 목표주가 제시)가 없는 'Under-covered' 소형주 상태입니다.
근거: FnGuide 18, ValueLine 12 등 주요 금융정보 제공업체에서 컨센서스 목표주가(Target Price)가 확인되지 않습니다.
시사점: 이는 '위험'이자 '기회'입니다. 시장에 널리 알려지지 않아 저평가되었을 가능성이 있으며, 향후 증권사 커버리지가 시작될 경우(예: 영도조선소 인수 완료 시점) 주가 리레이팅의 강력한 촉매가 될 수 있습니다.

(Table 3: 증권사 목표주가 컨센서스)

증권사명	투자의견	목표주가	기준일
컨센서스	N/A	N/A	2025.11.15
(비고)	(비고)	(비고)	(주요 증권사 커버리지 부재) 18

VII. 2025년 4분기 주가 예측 및 매매 전략

(기준 주가: 16,690원 (2025년 11월 13일 종가20))

1. 2025년 4/4분기까지 주가 예측의 상세 근거 (상승 vs 하락)

[상승 시나리오] 펀더멘털 + 모멘텀의 쌍끌이 (Bull Case)
1. 실적 서프라이즈: 11월 13일 발표될 6 3분기 실적이 시장 예상치를 상회할 경우.
2. M&A 본계약 체결: 영도조선소 인수 3 본계약이 4분기 내 성공적으로 체결될 경우. 이는 불확실성 해소와 MRO 신사업 가치 4의 본격적인 주가 반영을 의미합니다.
3. 기관 커버리지 시작: M&A 완료를 기점으로 증권사들의 긍정적인 분석 리포트(목표가 상향)가 시작될 경우.
4. 수급: 저유통물량 8 특성상, 기관/외국인의 지속적인 순매수 9가 유입되면 주가 상승 탄력이 매우 클 수 있습니다.
[하락 시나리오] 모멘텀 상실 및 오버행 현실화 (Bear Case)
1. 실적 쇼크 (Earnings Shock): 3분기 실적이 기대치를 하회할 경우(원자재가 부담 등 8).
2. M&A 지연/무산: 영도조선소 인수 본계약이 지연되거나, 자금 조달 문제 등으로 무산될 경우. 이는 10월 23일 상승분 3을 모두 반납할 수 있는 최악의 시나리오입니다.
3. 대주주 오버행 (Insider Sale): 9월의 지분 매각 7이 추가로 발생할 경우, 투자 심리가 급격히 악화될 수 있습니다 (Risk R1).
4. 시장 조정: 전방 산업(조선)의 단기 숨 고르기나, 글로벌 매크로 변수로 인한 시장 전반의 조정 8이 발생할 경우.

2. 2025년 4/4분기까지 주가 예측 (객관성 중심)

25년 4/4분기까지 예상 저점: -20% (약 13,350원)
- 근거: 3분기 실적 부진 및 영도조선소 인수 지연 우려가 겹칠 경우, 10월 23일 급등 3 이전의 주가 레벨(약 16,000원대 초반 20)이 1차 지지선이나, 저유통물량 특성 8상 실망 매물이 출회되면 10월 초 레벨까지 단기 하락 가능성을 반영합니다.
25년 4/4분기까지 예상 고점: +30% (약 21,700원)
- 근거: '실적 호조 + M&A 본계약 체결' (상승 시나리오)이 동시에 발생할 경우, 10월 23일 기록한 52주 신고가(20,100원 3)를 경신할 동력이 충분합니다. '필터리스 BWTS' 4와 '미 해군 수혜' 4라는 잠재력이 M&A와 결합되어 밸류에이션 리레이팅이 발생하는 구간입니다.

3. 2025년 4/4분기까지의 단기 가격대 산출

단기 핵심 지지선(Support): -10% (약 15,000원)
단기 핵심 저항선(Resistance): +20% (약 20,100원 - 52주 신고가)

4. 2025년 4/4분기까지의 단기 매매 전략

전략: "핵심 촉매(M&A) 확인 후 비중 확대" (Catalyst-driven Trading)
신규 매수:
- 보수적 투자자: 2025년 4분기 내 영도조선소 인수 본계약 체결 공시를 확인한 후 매수해도 늦지 않습니다. 불확실성 해소로 인해 주가는 한 단계 레벨업될 것입니다.
- 공격적 투자자: 3분기 실적 발표(11월 13일) 전후, 주가가 단기 지지선(-10% / 15,000원 부근)까지 조정을 받을 경우 분할 매수 전략이 유효합니다.
보유자:
- 단기 대응: 1차 저항선(+20% / 20,100원) 부근에서 비중 일부(예: 30%)를 축소하여 대주주 리스크 7에 대비하는 것이 합리적입니다.
- 중기 대응: 영도조선소 인수를 통한 MRO 시너지는 2026년 4부터 본격화됩니다. 2026년 실적 성장(Table 1)을 보고 투자한다면, 단기 변동성 8에 흔들리지 말고 보유(Hold)하는 전략이 타당합니다.

VIII. 투자 참고 자료

1. 최신 핵심 뉴스 링크 (3개)

[M&A 모멘텀] 한라IMS 주가 장중 52주 신고가, 영도조선소 인수 우선협상상자 선정에 3
- https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=416635
[지정학적 수혜] [특징주] 한라IMS, 한미 조선 협력 확대…BWTS 앞세워 '조선 3사 핵심 공급사' 부상 4
- https://www.financialpost.co.kr/news/articleView.html?idxno=237952
[업황/테마] 특징주, 한라IMS-조선기자재 테마 상승세에 7.07% ↑ 15
- https://www.mk.co.kr/news/stock/11405946

2. 네이버 금융 차트 링크 (요청 항목)

https://finance.naver.com/item/chart.naver?code=092460

3. 기타 투자 참고 사항 (대내외 변수)

후판 가격 17: 조선사의 원가, 즉 기자재 단가 협상력에 영향을 미칩니다. 3분기 후판 가격은 큰 변화가 없었으나 17, 향후 가격 변동을 주시해야 합니다.
국제 유가 및 해상 운임 8: 유가 및 연료가 17는 선사들의 수익성에 영향을 미쳐 신조선 발주 심리 8에 영향을 줍니다.
환율 (USD/KRW): 한라IMS는 2024년 기준 수출 비중이 매우 높습니다 (총매출 1,042억 원 중 수출 728억 원 13). 원/달러 환율 상승(원화 약세)은 동사의 수익성에 긍정적인 요인입니다.
IMO 규제 동향 1: 넷제로 규제 17가 다시 강화될 경우, 친환경 선박(및 기자재) 수요가 급증할 수 있습니다.

IX. 면책 사항 고지 (Disclaimer)

본 보고서는 제공된 자료 및 공개된 정보를 기반으로 작성되었습니다. 본 보고서의 작성자는 신뢰할 수 있는 정보라 판단되는 자료에 기반하였으나, 그 정확성이나 완전성을 보장하지 않습니다.
본 보고서의 내용은 투자 권유가 아닌 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수 또는 매도를 추천하는 것이 아닙니다.
본 보고서에 포함된 모든 예측과 전망(특히 2026년 실적 추정 및 2025년 4분기 주가 예측)은 애널리스트의 주관적 판단을 포함하며, 미래의 시장 상황 및 기업 실적 변화에 따라 실제 결과와 다를 수 있습니다.
투자자는 본인의 판단과 책임 하에 투자 결정을 내려야 하며, 본 보고서는 어떠한 경우에도 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙 자료로 사용될 수 없습니다.

저작자표시 비영리 변경금지 (새창열림)